VAR을 이용한 환율전가도 분석

An Analysis of Exchange Rates Pass-Through using VAR Model

우리나라 수출입물가지수를 이용하여 환율전가도를 분석하는 경우, 수출입물가지수, 환율 뿐 아니라 비용과 소득을 대변하는 변수들도 대부분 단위근을 가진 불안정한 시계열인 것으로 나 타났으며, 수출입물가지수와 환율간에는 안정적인 장기 공적분관계가 나타나지 않는다. 그래서 이 논문은 구조 VAR 모형을 이용하여 환율전가도를 분석하였다. 수출의 경우 공산품의 장기 환율전가도는 추정방법에 따라 69.5-74.6%로 나타났으며 약 8 분기에 걸쳐 수출가격이 조정되는 것으로 나타났다. 수입의 경우 공산품의 환율전가도는 약 93.3-94.4%로 완전전거에 가까운 수치를 보여주었으며 그것도 4분기 안에 거의 모든 조정이 완료되는 것으로 나타났다. 특히 예측오차 분산분해에서 의하면 8분기 전 예측에서 우리나라 수출물가 교란의 약 1/3 정도가 환율충격 때문인 반연 4분기 전 예측에서 수입물가 교란의 약 2/3가 환율충격 때문인 것으로 나타났다.

This article is a study on the pass-through of exchange rate in Korean Manufactures. The export prices, import prices and exchange rates are nonstationary l(1) variables. the cointegrations between export prices and exchange rate. and between import prices and exchange rate do not exist. So we use the V AR model to analyse the pass-through. In the export of manufactures the long-run degree of pass-through of exchange rate is 69.5-74.6%, export price is adjusted during above 8 quarters In the import of manufactures it is about 93.3-94.4%, nearly perfect pass-through, import price is adjusted in 4 quarters. The relative contribution of the exchange rate shocks to export price fluctuations, at a 8 quarters horizon, is about one third, but at a 4 quarters horizon, the relative contribution to import price fluctuations is about two thirds.