경상수지 균형조건하에서 지속가능한 비교역재부문의 성장

Sustainable Growth of Non-Trade Sector and Current Account Constraint

본 연구는 경상수지 균형 제약하에서 비교역재부문이 성장할 수 있는 이론적 한계를 도출 한다. 분석에 의하면 98년 금융위기의 원인이 되었던 경상수지 적자의 누적은 90년대 이후 지속된 비교역재부문의 급성장에 기인한다. 비교역재부문이 경상수지를 악화시키지 않으면서 성장하는 데는 일정 한계가 존재한다. 본 연구는 1990년대 해외로부터의 자본유입이 비교역재 부문에서의 '지속가능한' 성장률을 초과하도록 한 원인이 되었다는 것을 보여준다. 또한 앞으로 경상수지 균형을 유지하기 위해 비교역재부문의 성장을 어느 정도로 용인해야 할 것인가를 시나리오별로 추정해봄으로써 정부정책이 지향해야할 방향에 대한 정책적인 시사점을 제시하고 있다.

A prominent featre of the Asian financial crisis was that the troubled countries experienced both cunrrent account deficits and fast growing non-trade sector in pre-crisis years. One might suspect that the fast growth of the non-tr ade sector is closely linked to the explosion of the current account deficits in the crisis-battered countries. This paper presents a theoretical model where the growth of the non-trade sector necessarily results in current account deficit unless the non-trade sector is appropriately controled. The model shows that there exists an upper limit to which the non-trade sector can grow, keeping the current account in balance when given real exchange rate and growth of trade sector. Ours simulation shows that Korea's growth rate of the non-trade sector in 1990s surpassed 'sustainable glowth rate', which was a cause of the huge current account deficits. This paper suggests that the growth rate of the non-trade sector needs to be appropriately managed in order to keep the current account in balance.