영업권 상각과 부의영업권의 주가관련성: ‘사업결합’ 기업회계기준서 공개초안을 중심으로

The Value-Relevance of Goodwill Amortization and Negative Goodwill: From Exposure Draft of Accounting Standard for Business Combinations

&nbsp;&nbsp;최근 국제회계기준위원회와 미국의 재무회계기준위원회에서는 영업권을 상각하지 않고 감액평가하는 회계처리를 채택하였고, 부의영업권에 대하여는 이를 일시에 환입하는 회계처리를 제안한 바 있다. 한국회계기준원의 회계기준위원회도 이와 같은 국제적 회계기준을 수용한 제정안을 제시하였다. 본 연구는 시장참여자들이 영업권상각비와 부의영업권을 어떻게 주가에 반영시키는지에 대한 실증적 증거를 제시하는 것을 목적으로 한다. 주요 분석결과는 다음과 같다.<BR>&nbsp;&nbsp;첫째, 영업권상각비는 주식가치와 유의한 관련성을 나타내지 않았다. 즉 시장참여자들은 영업권상각비를 일반적인 감가상각비와 같이 주식가치를 감소시키는 정보로 인식하지 않은 것이다. 이는 영업권상각을 폐지한 국제적 회계기준 또는 새로 제정된 사업결합기준서의 회계처리와 일관된 것이다.<BR>&nbsp;&nbsp;둘째, 부의영업권과 부의영업권환입액은 주식가치와 유의한 음의 관련성을 나타내는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 현행 기업회계기준의 처리와 시장참여자의 주가반응이 상이하다는 것으로, 회계기준의 개정이 필요하였음을 보여준다. 다만 현재 시장참여자들은 부의영업권을 염가매수의 이익으로도 인식하지 않는 것으로 나타났으므로, 부의 영업권을 즉시 이익으로 인식하도록 한 개정 기업회계기준을 적용함에 있어, 사업결합으로 취득한 자산의 공정가액과 매수대가가 공정하게 결정되었는지에 대한 확인이 무엇보다 중요할 것으로 판단된다.

&nbsp;&nbsp;In recent years, the International Accounting Standards Board and the Financial Accounting Standards Board have proposed the new accounting standards for the goodwill and negative goodwill. Goodwill would not be systematically amortized at all but would be annually tested for impairment. The new standard also requires the immediate income recognition of negative goodwill resulting from the bargain purchase in the business acquisition. To conform with international standards, the Korean Accounting Standards Board (KASB) has issued the exposure draft adopting the same accounting treatments for the goodwill and the negative goodwill.<BR>&nbsp;&nbsp;In this study we provide empirical evidences that the market participants use those accounting information of goodwill amortization and negative goodwill on evaluating the stock price. The major results are summarized as follows: (1) The goodwill amortization is not negatively associated with the stock price, but rather positively associated with the stock price. It can be interpreted that the market participants ignore the information of goodwill amortization expenses provided by the current accounting standards, and perceive it as a part of asset in the firm valuation. This result supports the new accounting treatment proposed by international accounting standards setting bodies and the KASB. (2) The negative goodwill and its amortization are not positively associated with the stock price, but rather negatively associated with the stock price. These results can be interpreted that the market participants do not recognize the negative goodwill amortization as income over certain years on a systematic basis. The findings support the proposed changes in accounting standards. However, the market participants do not recognize the negative goodwill as income immediately as proposed in new accounting standards, but rather ignoring it in the firm valuation. Thus the standard setter and regulatory bodies should implement standards carefully by demanding the preparers to pay great cautions on evaluating negative goodwill. When the negative goodwill exists in the first evaluation, the acquiring company should make an additional review to make sure that the acquired assets and liabilities are measured at fair value. If there is still an excess of net fair value over the purchase price after the additional review, it will be recognized as income immediately.