시계열 자료의 불안정성과 우리나라 잠재GDP 추정

Estimation of Potential GDP in Korea with Nonstationary Time-Series Data

  잠재GDP는 한 나라의 생산능력을 보여주는 지표로서 거시경제정책의 수립에 있어 핵심적으로 이용되는 경제변수이다. 본 연구에서는 기존의 추정방식에 비해 이론적 정합성을 강화하고 동시에 우리 경제의 시간적 구조변화를 반영한 精度높은 새로운 잠재GDP 추정방법을 제시하였다. 첫째, 완전수정OLS(FMOLS)와 정준공적분회귀분석(CCR)을 통해 변수의 시계열적 불안정성을 추정모형에 반영함으로써 OLS나 GMM 등 기존의 추정방식에 비해 효율성 향상을 도모하였다. 둘째, 시변공적분회귀분석(TVCR)을 통해 시간에 따라 변화하는 모수를 지니는 생산함수를 추정함으로써 우리 경제의 생산구조상 변화를 모형에 반영하였다 셋째, 은닉인자모형의 상태벡터 오차항간 공분산 행렬을 대각행렬로 제약하지 않고 일반적인 공분산행렬을 허용함으로써 산출과 실업률 간의 상호의존성을 명시적으로 고려하였다. 이러한 정치화를 통해 은닉인자모형과 생산함수접근법간 그리고 월별자료와 분기별자료간 잠재GDP추정의 강건성을 확인하였으며, 특히 기존의 잠재GDP 추정이 보여주지 못한 시변계수모형의 잠재GDP 추정결과는 우리나라의 경우 고정계수모형에 비해 인적자본의 기여도가 큰 것으로 분석되었다. 또한 경제구조의 점진적인 변화가 잠재성장률에 미친 기여도는 노동의 경우 외환위기 이후 구조조정 등에 기인하여 연평균 30% 수준으로 높게 나타난 반면, 자본과 인적자본의 경우는 미미한 수준으로 나타났다.

  Potential GDP has been considered as a core economic variable that indicates country"s production capability. In this research, we estimated Korean potential GDP using new approaches reflecting time-varying structure of the economy. First, we introduced "fully modified OLS"(FMOLS) and "canonical cointegrating regression" (CCR) methods to improve the efficiency of regressions in the presence of non stationary time-series data. Second, changes in production structure of the economy were reflected in the estimation by using a method of the "time varying cointegrating regression"(TVCR). Third, mutual dependency between output and unemployment were explicitly considered by allowing a general type of variance-covariance matrix, rather than restricting it to a diagonal matrix of the state vector of a latent component model. Throughout these considerations, we could confirm the robustness of estimation methods between a latent component model and a production function approach. It has been shown that the contribution of human capital on the potential GDP is greater for the TVCR model than for the conventional fixed-coefficient model. Whereas the effect of physical capital and human capital inputs on the potential GDP is weak, due to restructuring associated with the economic crisis in the late 1997, we found that the contribution of a gradual change in economic structure on the potential GDP is about thirty percent annually in the case of a labor input.