산업별 주가지수의 장단기 글로벌 통합관계

Long-run and Short-run Global Integration of Industry Stock Returns

&nbsp;&nbsp;본 연구는 MSCI 업종지수를 이용하여 우리나라 주식시장의 업종별 장단기 글로벌동조화를 분석하였다. 거시경제변수를 포함하는 다요인 모형을 ARDL-bounds test로 분석함으로써 업종별 장단기 영향력 차이도 비교분석하였다.<BR>&nbsp;&nbsp;분석결과, 20개 업종 중 17개 업종에서 글로벌업종수익률의 영향력이 매우 유의하게 나타났으며, 특히 7개 업종에서는 KOSPI지수보다 글로벌업종지수에 대하여 더욱 민감하게 반응하는 것으로 나타났다. 외환위기 이후의 기간에는 글로벌업종지수의 중요성이 더욱 증가하여, 20개 업종 중 11개의 업종에서 글로벌업종수익률이 KOSPI수익률보다 높은 설명력을 가졌다. 그러나 장기영향력은 여전히 KOSPI지수의 영향력이 큰 것으로 나타났다. 거시경제요소들의 영향력은 기존의 연구들과 유사하게 업종별로 차이가 많으며, 산업의 특성에 따라 그 부호가 반대인 경우도 있었다.

&nbsp;&nbsp;The main aim of this research is to examine the short and long run effect of world industry stock returns on Korean industry stock returns, using a database complied by the Morgan Stanley Capital International. This study also attempts to uncover and compare the macroeconomic determinants of the industry stock returns. using ARDL-bounds test.<BR>&nbsp;&nbsp;The most important finding of this study is that the effects of world industry stock returns on Korean industry stock returns are highly significant in 17 industries out of 20 industries. Especially. for 7 industries. stock return is more sensitive to world industry stock return than that of KOSPI. The effects of world industry stock returns have increased more after the foreign exchange crisis. resulting that industry stock return is more sensitive to world industry stock return than that of KOSPI in 11 industries. However. the long run effect of KOSPI is still higher than that of world industry stock index. The impacts of macroeconomic variables on industry return are varied among industries. We expect that the results of this study will be useful for portfolio managers and analysts.