수입물가의 환율전가 상승요인분석

Analysis on the increase of import price exchange rate pass-through

  본 연구는 환율전가의 상승요인과 환율변화가 국내 인플레이션에 영향을 미치고 있는지를 분석하였다. 1980년∼2005년의 환율제도 운영기간별 무역분류별 수입물가지수를 이용한 주요 실증분석을 하였으며 그 결과는 다음과 같다. 수입물가의 장·단기 환율전가는 최근으로 오면서 점점 높아지고 있었으며, rolling estimation 결과 변동환율제 도입이후 물가는 안정적인데 비해 오히려 환율전가가 상승하고 있었음을 알 수 있었다. 환율전가 상승의 원인을 분석한 결과, 무역구성의 변화가 아닌 산업별 환율전가도 자체의 상승으로 인한 것을 알 수 있었으며, 거시경제 요인인 변동환율제도 도입, 개방성의 확대가 환율전가의 상승에 영향을 미치는 주요변수라는 사실을 확인할 수 있었다. 이는 낮은 인플레이션 환경에서는 환율전가가 낮다는 Taylor가설과는 다른 결과로써, 이 시기의 지속적인 원화강세(appreciation)와 높은 환율전가가 수입개방의 확대와 함께 물가의 안정에 영향을 미치고 있는 것을 알 수 있었다.

  In this paper, We examine the movement of the exchange rate pass-through(PT) into import prices in Korea using the SKTC monthly data during the 1980:03-2005:12. This study demonstrates that the exchange rate pass-through to Korea"s import prices increase over time , and that the increase came from increases in the PT in each product, rather than a shift of import share from raw materials to manufactured goods with a higher PT. Specially, We note in spite of a higher PT, a consumer price has maintained stable since 2000. This fact is opposed to Taylor conjecture so that clarify the causes. Factors of the PT increase are attributed to a higher exchange rate volatility and higher openness and such a period coincides with the appreciation of the won so that Korea"s import prices have sharply decline result in stable consumer price.