Bilateral Delegation in Contests with Contingent-Fee Contracts

Bilateral Delegation in Contests with Contingent-Fee Contracts

  본 연구는 쌍방대리인 콘테스트 모형에서 당사자의 위험기피가 콘테스트에 미치는 영향을 분석함을 목적으로 한다. 분석모형에서 각 당사자는 자신의 대리인과 성공보수 계약을 맺는 것으로 가정된다. 2단계 게임의 비교정태분석으로부터 얻어지는 주요 결론은 다음과 같다:  당사자의 위험기피도가 높아짐에 따라 성공보수는 증가하며 이는 당해 대리인의 노력수준을 증가시킨다. 따라서 위험기피도가 높은 당사자는 50% 이상의 승소확률을 갖게 된다. 본 연 구는 또한 당사자들이 대리인들의 유보보수에 어떻게 반응하는지에 대해 분석을 진행한다.  당사자들의 위험기피도가 동일하며 대리인들의 유보보수가 동일하다는 가정 하에서 다음의 함의가 도출된다: 즉, 유보보수의 수준이 충분히 낮은 경우에는, 당사자들의 위험기피도가 높아질수록 대리인들은 유보보수를 상회하는 높은 성공보수를 지급받게 된다.

  The primary goal of this paper is to show that the variation in risk aversion plays a key role in the bilateral-delegation contests. We first characterize the comparative statics of the two-period game in which the delegates of risk-averse players work on a pure contingent fee. We show that the more risk-averse player offers the larger contingent fee, thus raising his delegate"s effort level. We also show that the more risk-averse player has a higher-than-50 percent chance of winning. We next consider the case where the players recognize the delegates" non-negative reservation wages. Assuming equal degree of risk-aversion for the players and identical magnitude of reservation wages for the delegates, it is shown that a higher degree of risk-aversion results in overcompensation to the delegates when the delegates" reservation wages are sufficiently low.