재량적 재정정책의 적절성과 유효성

Are Discretionary Fiscal Policies Countercyclical and Effective in Korea?

본 논문은 재량적 재정정책의 기조가 경기대응 측면에서 적절하게 실행되었는지 살펴 보기 위해서 OECD방식의 구조적 재정수지와 GDP갭을 비교 분석하였다. 그리고 재량적 재정정책의 기조 및 적절성이 민간소비의 변화에 미치는 효과를 실증 분석하였다. 그 결과, 우리나라에서 재량적 재정정책은 불황기에는 대체로 적절하게 집행되었으나, 호황기에는 부적절하게 집행되는 경우가 많았음을 확인할 수 있었다. 또한 재량적 재정정책의 기조 및 적절성이 민간소비의 변화에 미치는 영향이 아주 미미하다 하다는 사실을 발견 하였다. 이러한 결과는 SVAR모형과 같은 상이한 분석틀을 이용한 기존 연구들의 결과를 뒷받침하는 실증적 증거인 동시에, 재정긴축의 경기진작 효과를 주장하는 비케인즈적 효과에 대한 논의의 단초를 제공할 수 있을 것으로 기대 된다.

Korea has relatively been successful in maintaining sound fiscal conditions because of fast economic growth as well as careful government expenditure control for the last 40 years. In this paper, we test if the discretionary fiscal policies in Korea have also been successful in stabilizing economy. Using the OECD methodology, we calculate the structural primary fiscal balances using the 1970-2006 consolidated central government data. Then, we use various criteria to define economic conditions and appropriateness of the corresponding fiscal policies. Our results show that the discretionary fiscal policies in Korea have mostly been countercyclical in bad times but somewhat procyclical in good times. However, they seem to have been ineffective in stabilizing private consumption, of which results were obtained from a modified version of the Error Correction Consumption Model.