물가 및 거시경제 안정과 통화정책

Price Stability, Macroeconomic Stability and Monetary Policy, Old and New

본 논문은 물가안정과 거시안정 사이의 관계, 그리고 공급충격에 대한 정책대응과 관련된 1920-30년대 논의들을 정리하고 이들 논의가 현대의 통화정책에 미치는 함의를 살펴보는 것이다. 최근 물가안정이 금융안정의 충분조건이 될 수 없음을 주장하는 신환경견해가 주목하기 시작한 오스트리아 학파의 경기변동이론과 정책적 결론들을 살펴본 후, 이들과 비슷한 정책적 견해를 가지고 있었던 당대 스웨덴과 영국 학자들의 논의들을 검토하고 있다. 20세기 마지막 20년은 인플레이션은 안정적이었으나 금융불안이 빈번히 발생했던 시기로, 물가안정이 금융안정과 거시안정을 가져온다고 주장하는 이들에 대한 반대 사례를 제공했던 것과 같이, 1920-30년대 많은 논의들은 물가안정만으로 거시안정이 보장되지 않는다는 견해를 이론적으로 뒷받침하고 있다

The purpose of this paper is to examine the business cycle theories of 1920-30s which is related with the policy response to supply shock and the relationship between price stability and financial stability. After examining the Austrian business cycle theory and monetary policy, this paper analyses Swedish and England scholars who share the similar view on monetary policy with the Austrian school. These theories support the new-environment view which insists that price stability is not a sufficient condition to financial stability.