본 연구는 최근 마르크스주의 경제학의 신용화폐 및 금융불안정성 논의를 Mainwaring이 제기한 Tugan 버블의 개념과 결합하여, 국민경제의 경기순환 경로가 버블의 형성과 붕괴를 따라 변동하는 현상을 거시동학 모형에 의하여 설명한다. 본 연구에 의하면 부채의 역설(the paradox of debt) 메카니즘을 통하여 버블 성장경로는 지속적으로 유지될 수 있으며, 은행이 대출이자율을 인상함으로써 버블 성장경로는 붕괴된다. 버블 붕괴에 대한 본 연구의 분석은 Minsky 위기에 대한 기존논의와 일치하며, 따라서 기존논의의 상당 부분은 본 연구에서 구축한 이론모형에 의하여 정형화될 수 있을 것으로 이해된다.
This paper constructs a Marxian macrodynamic model of bubble, growth and financial instability. The model is based upon two concepts. One is what Mainwaring proposed as Tugan bubble. The other is the paradox of debts as presented by Steindl and Lavoie. This study develops these two concepts into a two sector growth model, and examines its dynamic properties. It shows that a growth path, driven by bubble finances, may be sustainable in the long period. It also shows that a higher interest rate would bring into collapse a bubble growth path through Minskian channel of financial instability.
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