연속할인요소를 활용한 순현재가치법의 적용가능성에 관한 연구

Net Present Value Method Using Continuous Discount Factors

이 논문은 프로젝트의 생애 동안 현금흐름이 연속적으로 발생할 때 연속할인요소를 이용한 자본예산기법을 제시한다. 전통적인 순현재가치법은 현금흐름이 이산적으로 기말에 발생한다고 가정하며 따라서 이산적 할인요소를 적용하기 때문에 프로젝트를 기각할 가능성이 증가하는 효과가 있다는 단점을 지니고 있다. 그러나 프로젝트의 현금 흐름이 연속적으로 발생한다는 가정이 더 현실적이다. 따라서 연속적 현금흐름을 할인하기 위해 연속할인요소를 도입할 필요가 있다. 연속할인요소와 이산할인요소를 계산한 다음, 연속할인요소가 순현재가치에 미치는 영향, 할인율별 두 할인요소가 같아지는 시점, 그리고 연속할인요소와 이산할인요소의 비교를 통해 연속할인요소의 유용성을 제시한다.

This paper provides the capital budgeting technique using continuous discount factors(CDF) in continuous cash flow over the life of the project. A theorectical weakness of the traditional NPV is the effects of increasing the likelihood of project rejection because NPV method presumes discrete cash flow and discrete discount factors(DDF). The Assumption of cash flow occurring on a continuous basis is more realistic. So, introducing CDF to discount the continuous cash flow is required. The impact of CDF, and comparison between CDF and DDF are shown as following as the calculation of two factors.