배출권가격 불확실성을 고려한 조림 CDM 사업의 실물옵션 평가

Real Option Analysis of A/R CDM Project Considering CER Price Uncertainty

온실가스 감축과 기후변화 적응역량 강화를 동시에 도모하기 위하여 조림사업에 대한 관심이 높아지고 있다 본 논문은 조림을 통한 A/R CDM 사업을 수행할 때 획득하게 되는 CER 가격의 불확실성이 존재할 때 기업의 투자여부에 대한 최적 결정모형을 연구하는데 목적이 있다 CER가격의 불확실성으로 인한 사업의 리스크가 증가할 경우 기존의 전통적인 투자분석기법이 가지는 한계를 극복하기 위해 실물옵션 모형을 제시하되， A/R CDM 사업에 고유한 사업의 연장가능성을 고려하였다 실증분석으로 인도네시아에서의 A/R COM 사업을 선정하였으며， 분석 결과 A/R CDM 사업의 경제성을 확보하기 위한 CER의 최소가격기준은 약 22,199원인 것으로 도출되었다.

The purpose of this study is to give an optimal investment decision model of AIR CDM project under stochastic CER prices. Taking the developments of the Kyoto Protocol and the incoming Bali Roadmap, a concern on AIR CDM projects in the Southeast Asia is growing. In a stochastic setting, we develop a real option model with consideration of uncertainty in future CER price behavior. For a numerical analysis, we adopt a case for the AIR CDM Project in Indonesia. In addition, we present detailed sensitivity analyses of the numerical results