지배주주지분율과 회계오류발생

The Association between Controlling Shareholder Ownership and Accounting Errors

본 연구는 지배주주와 회계오류발생 사이의 연관성을 최대주주 지분율을 이용해서 직접적으로 검증함으로써 국내 기업에서 지배주주가 회계오류발생에 어떠한 영향을 미치는지를 파악하는데 중점을 둔다. 본 연구에서는 발생액 이익조정 모형을 이용한 선행연구와는 다른 이익조정 측정치인 회계오류 발생을 이용해서 지배주주의 기회주의적 행위를 검증하였다. 2002년부터 2006년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 계속 상장된 6,319개의 기업-연도 표본을 이용하여 실증 분석한 결과 지배주주 지분율과 회계오류발생은 음(－)의 유의한 상관관계를 보여주면서 지배주주의 지분율이 증가할수 록 회계오류발생이 낮아지는 것을 알 수 있었다. 오류 보고 방식에 따라 지배주주의 지분율과 회계오류발생과의 관련성을 연구한 추가검증에서는 손익 보고 오류에서만 유의한 음(－)의 값을 보여주면서 지배주주가 이익잉여금에 계상되어 당기 손익에 영향을 미치지 않는 회계오류발생을 당기손익에 반영되는 오류발생보다 덜 부정적으로 인지하고 있음을 알 수 있었다. 따라서 본 연구의 결과는 지배주주의 지분율이 높아질수록 대리인 비용이 감소하여 외부주주의 부를 극대화시킨다는 이해일치가설을 지지한다. 그리고 본 연구는 재량적 발생액과는 차별점이 있는 회계오류발생을 이용하여 국내 기업의 지배주주의 기회주의적 행위를 검증함으로써 지배주주에 관한 선행연구를 보충하며, 동시에 지배주주의 회계오류발생에 미치는 영향을 규명하였다는 데에서 공헌점이 있다.

This study examines the effect of controlling shareholder and accounting errors. In particular, this study empirically tests whether there is an association between the largest shareholders' holding and accounting errors in Korean listed firms. Using 6,319 firm-years from 2002-2006 listed in Korea Stock Exchange, we find that there is significant negative relation between controlling shareholder and accounting errors. The more the largest shareholders' holding increase, the less accounting errors occur. In addition, we break down the accounting errors into two groups, net income-related errors and retained earnings-related errors depending their nature. It is found that there is a significant negative relationship between income-related errors and controlling shareholder. However, we can not find significant relationship between retained earnings-related errors and controlling shareholder suggesting that controlling shareholder is more concern about income-related errors. The results of this paper supports Alignment Effect suggesting that the concentrated ownership in Korea helps to maximize the wealth of minority shareholders. And this paper has a contribution that we examine the controlling shareholders' opportunistic behavior using the accounting errors and make up prior literatures about the controlling shareholders' earnings management.