기업간 관련성과 인수 후 통합수준의 상호작용이 국제 M&A 성과에 미치는 영향

The Effect of the interaction between inter-firm relatedness and level of integration on cross-border acquisition performance

본 연구는 1986년부터 2008년까지 한국 기업들이 추진한 183개의 국제 인수합병을 연구 대상으로 설문 조사를 실시하여, 인수-피인수기업간 외적 관련성, 내적 관련성과 인수 후통합수준의 상호작용이 국제 인수합병(M&A) 성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 본 연구의 분석 결과, 인수-피인수기업간 외적 관련성이 국제 M&A 성과에 직접적인 영향을 미치지 못하는 반면,인수-피인수기업간 내적 관련성은 국제 M&A 성과에 직접적으로 긍정적인 영향을 준다는 것을 보여주었다. 그리고 인수-피인수기업간 외적 관련성과 인수 후 통합수준의 상호작용은 유의미하게 국제 M&A 성과에 영향을 미치는 것을 보여주었다. 이는 인수-피인수기업간 외적 관련성이 낮거나 높을 경우 인수 후 통합수준이 높을수록 국제 M&A 성과에 긍정적인 영향을 준다는 것을 나타낸다. 그리고 인수-피인수기업간 내적관련성의 경우 인수-피인수기업간 내적 관련성이 높을수록 인수 후 통합수준이 높으면 국제 M&A 성과에 더욱 긍정적인 영향을 준다는 것도 보여주었다. 결국 본 연구는 인수-피인수기업간의 관계에서 발생하는 상황들이 다르기 때문에 각각의 상황에 맞는 적절한 인수 후통합수준을 선택함으로써 국제 M&A 성과를 높일 수 있음을 발견하였다.

This study examines the effect of the interaction between relatedness and post-acquisition integration process on cross-border acquisition performance. This studyanalyzes a sample of 183 cross-border acquisitions from 1986 to 2008 by Korean firms. This study shows that the U-shaped interaction between external relatedness and post acquisition integration p rocess and the positive interaction between internal relatedness and post acquisition integration process have a positive impact on cross-border acquisition performance. This study tried to resolve the mixed empirical findings regrading the effects of inter-firm relatedness on the performance of foreign acquisitions. This study finds that the level of post-acquisition integration moderates the relationship between the inter-firm relatedness and cross-border acquisition performance. Previous research has focused on the question how different facets of internal and external relatedness affect M&A success. In contrast, this study analyzes how the interactionbetween external and internal relatedness and post acquisition integration process affects cross-border acquisition performance. As a result, this study shows that inter-firm relatedness affects how firms should be integrated rather than having a direct effect oncross-border acquisition performance