사회적 성과가 높은 기업의 재무특성 실증분석

An Empirical Analysis of the Financial Characteristics of the Firms with High Social Performance: Cases from Newsweek Global 350 Firms

본 논문은 2008년 일본 뉴스위크(Newsweek Japan)가 발표한 글로벌 350에 속한 기업을 대상으로 국가별, 산업별, 그리고 기업규모별로 대응기업과 비교함으로써 사회적 성과가 높은 글로벌 기업의 수익성, 규모, 비용, 위험, 효율성 등의 재무특성을 살펴보았다. 분석결과, 사회적 성과가 높은 기업은 자산대비 수익성, 투하자본대비 수익성, 자본대비 수익성이 모두 높은 것으로 나타났다. 그러나 사회적 성과가 높은 기업의 자산의 운용 효율성이나 재무레버리지는 유의적으로 차이가 나지 않아 수익성이 높은 이유는 매출마진이 높기 때문이었음을 발견하였다. 추가적으로 매출마진이 높은 이유를 살펴본 결과, 사회적 성과가 높은 기업은 대응기업에 비해 상대적으로 규모가 큼에도 불구하고 제조원가가 유의적으로 낮았으며 장기적인 발전을 위해 연구개발비가 상대적으로 높았음을 발견하였다. 하지만 사회적 성과가 높은 기업의 판매일반 관리비가 높아 관련 활동에 많은 비용이 투자되고 있음을 간접적으로 추측할 수 있었다. 종합적으로, 본 연구의 결과를 통해 사회적 성과가 좋은 기업일수록 높은 가격경쟁력과 연구개발비 등과 같은 지속가능한 장기 수익구조를 확보하고 있는 것으로 나타나 사회적 성과는 재무적 성과에 긍정적인 효과를 미치고 있음을 직접적으로 확인할 수 있었다.

This paper analyzes profitability, size, expense, risk, and efficiency of 350 global firms after they were ranked as high social performers by NewsWeek Japan in 2008, in comparison with other firms in the same country and industry. The results show that Global 350 firms outperformed their counterparts in terms of return on assets, return on invested capital, and return on equity. On the contrary, the Global 350 firms' efficiency (asset utilization) and leverage were lower than other firms, and thus higher sales margin accounted for the Global 350 firms' higher profitability. Compared with matching firms, the Global 350 firms were relatively larger, but their costs of goods sales were much lower and they spent more R&D expenses. The results imply that the characteristics conventionally attributed to a good company, that is, competitive advantage in price, high level of R&D, and low leverage, can be also said to be prerequisites for favorable evaluation of the company's social performance.