학술대회자료
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최근 발생액을 통한 이익조정(AEM)과 더불어 실제영업활동을 통한 이익조정(REM)이 또 다른 이익조정수단으로 이용되고 있다는 연구가 활발하게 제시되고 있다. 본 연구는 AEM과 REM이 정보위험(information risk)을 증가시켜 이에 대한 위험프리미엄으로 자기자본비용이 증가하는 지를 조사하고 REM의 경우 AEM에 비해 외부의 감시∙감독의 어려움 및 미래성과에 대한 부정적인 영향으로 인하여 더 큰 자기자본비용을 가져오는 지를 살펴보았다. 분석 결과 AEM과 REM은 자기자본비용을 증가시키는 것으로 나타나 AEM 뿐만 아니라 REM도 투자자의 정보비대칭성을 야기시켜 결국 자기자본비용이 증가하는 것으로 나타났다. 특히, 실제이익조정 중에서도 비정상영업현금흐름과 비정상제조원가가 자기자본비용에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한, 자기자본비용에 대한 영향에 있어 REM은 AEM에 비해 더 크고 유의적인 양(+)의 계수값을 보임으로써 외부투자자들은 AEM보다 REM에 좀 더 심각하게 패널티를 부과하여 보다 높은 요구수익율을 가진다는 것을 의미한다.
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구
Ⅲ. 연구 설계
Ⅳ. 연구설계
Ⅴ. 실증분석결과
Ⅵ. 결론
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