토지의 공시지가와 재평가가액 정보의 비교 연구

A Comparative Study on the Officially Assessed Land Prices Information and the Fair Value of the Land

본 연구의 목적은 토지의 공시지가와 공정가치에 의한 재평가가액의 차이가 어느 정도이며, 그 차이가 중요한지를 밝히고, 또한 그 차이와 기업가치의 관련성을 규명함에 있다. 본 연구의 목적을 달성하기 위하여 2009년 말 현재 증권선물거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 기업으로서 2008년과 2009년에 걸쳐서 본 연구의 표본 선정기준을 만족하는 기업을 대상으로 공시지가와 재평가가액의 차이의 중요성과 그 차이와 기업가치의 관련성을 검증하였으며 검증결과를 요약하면 다음과 같다. ① 공시지가와 재평가가액의 차이가 자산총액에서 차지하는 비율이 2008년과 2009년 모두 평균5% 이상인 것으로 나타났다. ② 중소기업의 경우 공시지가와 재평가가액의 차이가 자산총액에서 차지하는 비율이 대기업에 비하여 높은 것으로 나타났다. ③ 공시지가와 재평가가액의 차이는 기업가치와 양의 유의적인 관련성이 없는 것으로 나타났다. ④ 추가분석 결과 토지의 취득원가와 공시지가의 차이는 기업가치와 양의 유의적인 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이상과 같은 연구결과를 종합해 볼 때 본 연구결과의 시사점은 아래와 같다. ① 공시지가와 재평가가액의 차이가 평균 5% 이상이라는 연구결과는 공시지가와 재평가가액의 차이가 금액적으로 중요함을 시사한다. ② 공시지가와 재평가가액의 차이가가 금액적으로는 중요하지만 공시지가에 추가하여 정보내용을 가지지 못함을 시사한다. 이는 토지를 재평가할 경우 공시지가를 주석으로 공시할 필요가 없음을 시사한다. ③ 토지의 취득원가와 공시지가의 차이가 기업가치와 양의 유의적인 관련성이 있다는 검정결과는 그 차이가 토지의 취득원가에 추가하여 정보내용을 가짐을 시사하며, 공시지가를 토지의 주석으로 공시하는 일반기업회계기준을 지지하는 실증적 증거를 제공한다. 나아가 국제회계기준의 경우 유형자산에 원가모형을 적용할 때 유형자산의 공정가치가 장부금액과 중요한 차이가 있으면 그 공정가치를 공시할 것을 권장하고 있는 데 우리나라의 경우 공시지가를 공정가치 대안으로 공시할 수 있음을 시사한다.

The purpose of this study is to examine the importance of the difference between the officially assessed land prices and the fair value of the land and to examine the effects of this difference on the equity value. This study tests the importances of the difference between the officially assessed land prices and the fair value of the land by using the difference of means for population. The extended model based on Ohlson(1995) was developed to examine the difference between the officially assessed land prices and the fair value of the land on the equity value. The main conclusions of this study are as follows: (1) The ratio of the difference between the officially assessed land prices and the fair value of the land to the total asset was larger than 5% and was statistically significant at the 1 percent in 2008 and 2009. (2) The ratio of the difference between the officially assessed land prices and the fair value of the land to the total asset in a small and medium enterprise was higher than that of a large enterprise. (3) The difference between the officially assessed land prices and the fair value of the land had not a positive price multiple in equity valuation model. (4) The difference between the acquisition cost of the land and the officially assessed land prices had a positive price multiple in equity valuation model.