CAPM 모형을 이용한 서울시 자치구 주택시장유형의 구분

Classification of the Submarkets of Seoul’s Housing Market by Using CAPM Model －from Investors’ Perspective－

본 연구는 투자자의 관점에서 서울시 25개 자치구의 유형화를 시도한다. 이를 위해 서울시 각 자치구에 CAPM모형을 적용한다. 적용결과 CAPM의 선형성은 많은 구에서 보여 졌으나 전체 구는 아니었다. CAPM 선형성 적용여부에 따라 적용되는 구와 적용되지 않는 구로 유형화하여 살펴보았고, 서울시 25개 구 아파트를 수익률, 베타값, 베타값 대 수익률 비율이라는 3가지 요소를 기준으로 분류하였으며 이를 통하여 고위험- 고수익 구와 저위험-저수익 구로 나누었다. 이는 동질적인 하위주택시장들을 가려내는 새로운 연구방법론을 개발하는 자료가 될 수 있을 것이다.

This study classifies Seoul's housing submarkets which correspond to 25 autonomous districts from investors’ perspective. For this purpose, we first examine whether the capital asset price model(CAPM) is applicable to each submarket. The result shows that linearity assumption of CAPM is applicable in most, but not all submarkets. Also, we classify submarkets by 3 elements(excess-earnings rate, beta, and ratio of earnings rate to beta), and categorize them as high risk-high return markets and low risk-low return markets. From these analyses, we identify homogeneous housing sub-markets.