기업의 사회적책임(CSR)과 사회책임투자(SRI)를 위한 선별지표 연구

Selective Index for Corporate Social Responsibility and Socially Responsible Investment

본 논문에서는 사회책임투자(SRI)를 대안적 투자전략으로서 수탁자의 책무(fiduciary duty)라는 틀 내에서 ESG 요소를 고려하는 방식으로 정의했다. 이를 통해 기업의 사회적책임 확대 및 지속가능성 향상 또한 가능할 수 있을 것으로 가정 한다. ESG에 기초한 선별투자 전략을 위해서는 각 부문별 가중치를 어떻게 배분할 것인가의 문제가 핵심적인 이슈이다. 본 논문에서는 사회책임투자의 관점에서 ESG의 상대적 비중을 설계하고 이를 투자전략에 적용하기 위해 AHP 분석법(계층화 분석법)을 활용해 각 영역의 상대적 가중치를 분석했다. 분석결과 환경, 사회 및 지배구조별 가중치는 각각 0.208, 0.347, 그리고 0.445인 것으로 나타났다. 조사에 응한 관련분야의 전문가들은 우리나라의 사회책임투자 전략에 있어 기업지배구조를 가장 중요한 요소로 고려하고 있는 것으로 나타났으며 이어 사회분야의 상대적 중요도가 높고 환경분야의 상대적 중요도가 가장 낮다고 인지하고 있는 것으로 조사되었다. 이는 우리나라 기업의 지속가능성과 관련해 지배구조가 핵심적 이슈임을 나타내 주는 것으로 이해 할 수 있다. 본 논문에서는 ESG 지표별 범주들의 산업별 가중치를 배분하기 위해 본 연구의 조사대상자인 전문가 그룹들에게 산업별로 환경, 사회, 지배구조의 상대적 중요도를 측정하게 했다. 그 결과 화학산업의 경우 환경 분야의 중요도가 45.4%인 것으로 조사되었으며, 지주회사의 경우 지배구조 분야의 중요도가 61.1%로서 압도적인 것으로 분석되었다. 금융산업 분야의 경우 또한 지배구조(45.6) 부문의 중요도가 높은 것으로 조사되었으며, 엔터테인먼트, 유통, 통신서비스의 경우 사회부문의 중요도 비중이 높은 것으로 분석되었다.

This research supposes that Socially Responsible Investment is an alternative strategy of investment in financial market and defines that the SRI strategy is a way of considering environment, society and governance (ESG) in the frame of fiduciary duty. In the SRI strategy, the most important factor is how relative weights should be distributed to ESG factors. Using the method of Analytic Hierarchy Process(AHP), the authors analyze the relative importance of environment, society and governance, which consists of the SRI framework. According to the results of the analysis, the relative weights of environment, society and governance are 0.208, 0.347 and 0.445. In other words, experts of SRI consider that corporate governance issue is the most important factor in the Korean stock market and in business administration. The next weight goes to society issues (HRM, HRD & Industrial Relations etc.). Hence the findings of this study demonstrate that corporate governance is the most important factor in Korea. This research also asked the experts who responded to the AHP questionnaire to distribute the relative weights of ESG by industries. In the result, environmental issue is the most important factor in the chemistry industry, and governance issue is the most important factor in holding companies and in the finance industry.