종업원 주식소유가 임금수준에 미치는 영향

The effect of employee stock ownership on their wage

자본시장이 발달하면서 많은 근로자들이 점차 주식시장에 참여하고 있다. 이는 자본가와 근로자의 이해관계가 본질적으로 상충된다고 보는 전통적인 계급관계를 희석시킬 수 있는 새로운 패러다임이라 할 수 있다. 특히 종업원들로 하여금 자기회사주식(이하자사주)을 취득·보유케 하는 종업원주식소유제도(Employee stock ownership plans)는 경영성과의 제고, 노사대립의 완화, 산업민주주의의 실현 등과 같은 다양한 목적에서 기업과 정부의 주도로 확산되어 왔다. 이에 따라 종업원 주식소유가 기업의 재무적 성과, 생산성, 생존등과 같은 조직차원의 성과에 미치는 영향에 대한 연구가 활발하게 진행되었다. 그러나 종업원의 주식소유가 종업원 당사자들에게 미치는 영향에 관해서는 아직까지 이론적, 실증적 논의가 부족한 상황이다. 또한 기존 실증연구들은 횡단면 분석을 사용하였고 퇴직연금형으로 운영되고 있는 미국의 종업원주식소유제도만을 분석대상으로 삼았다는 점에서 한계점을 갖는다. 본 연구는 성과배분형 종업원주식소유제도를 실시하고 있는 한국의 상장기업을 대상으로 2006년부터 2008년까지의 패널데이터를 사용하여 종업원주식소유가 임금에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과, 우리사주 지분율이 높은 기업일수록 임금수준이 높으며 최대주주 지분율이 이러한 관계에 음의 방향으로 조절효과를 가진다는 것을 확인할 수 있었다. 이는 자사주를 취득한 종업원들이 주식보유로 확보한 ‘Labor voice’를 이용해 높은 고정적 청구권(임금)을 요구하기 때문인 것으로 보인다. 이는 종업원의 주식보유가 임금 이외의 변수에도 영향을 미칠 수 있음을 시사한다. 따라서 후속연구에서는 종업원들의 주식보유가 보다 광범위한 수준에서의 고용관계에 어떠한 영향을 미치는가에 대한 체계적인 실증연구가 이루어져야 할 것이다.