이해관계자경영의 실행 유형에 따른 노사관계 및 기업성과 차이

Stakeholder Management, Industrial Relations and Firm Performance : Stakeholder Perspective on Corporate Governance

본고에서는 기업지배구조에 관한 이해관계자 관점에 기반하여 이해관계자경영을 조작적으로 정의한 후에 그 실행유형과 노사관계 및 기업성과(ln인당 매출액)와의 관련성을 살펴보았다. 이해관계자경영은 주주이익 보호 수준과 이해관계자이익 보호 수준(종업원참여제도, 사회적 책임 활동수준)으로 나누어 측정하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 이해관계자경영의 실행유형을 군집분석을 통하여 유형화한 결과, 주주와 여타의 이해관계자들에 대한 이익 보호 수준이 상대적으로 모두 높은 유형의 기업군(고실행형)과 모두 낮은 유형의 기업군(저실행형)으로 비교적 뚜렷하게 구분되었다. 둘째, 이해관계자경영의 실행 유형별 노사관계와의 관계를 살펴본 결과, 고실행형에 속한 기업들의 노사관계분위기가 저실행형에 속한 기업들보다 좋은 것으로 나타났다. 셋째, 이해관계자경영을 측정한 시점을 기준으로 직전 2년 동안의 기업성과 평균을 통제하고 그로부터 1년 후의 기업성과에 미치는 한계효과(marginal effects)를 검증한 결과, 고실행형에 속한 기업들의 기업성과가 저실행형에 속한 기업들보다 우수한 것으로 나타났다. 본 연구의 주요 시사점을 제시한다면 다음과 같다. 첫째, 우리나라의 상장기업들은 주주이익보호 제도와 다른 이해관계자들에 대한 이익보호제도를 상호대립적인 시각에 근거하여 제도화하고 있지는 않은 것으로 판단된다. 즉, 이해관계자의 개념화 측면에서는 주주와 다른 이해관계자들을 구분하고 있을지는 모르나 실제적인 제도화 측면에서는 주주이익보호 제도와 이해관계자이익보호제도를 상호병 행적으로 시행하고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 좋은 노사관계분위기와 기업성과의 향상이 이해관계자경영을 실행하는 데 있어서도 유리하게 작용할 것이므로 본 연구 결과는 기업의 주요 이해관계자들의 균형적 이익 고려와 기업성과의 제고 간의 선순환 가능성을 제시해 주고 있다. 최근 들어 상장기업들을 중심으로 이해관계자경영이 중요시되고 있지만 이해관계자경영의 효과성은 주주와 여타의 이해관계자들에 대한 이익고려가 함께 수반되는 경우에 더욱 큰 성과 향상을 기대할 수 있을 것이다.

The relationship between corporate governance and employment relations has been viewed in two theoretical perspectives. On one hand, supporters of shareholder-oriented corporate governance have argued that a firm must maximize the interests of shareholders and that the benefit of employees is subordinate to the benefit of shareholders. That is, the firm’s primary responsibility is to protect the interests of stockholders, and employees’ interests are only a secondary concern to the firm. On the other hand, stakeholder perspective contends that a firm must improve the interests of various stakeholders of the firm (such as employees, consumers, and the community) as well as shareholders. Thus, the stakeholder view argues that the firm must pursue a balance of the conflicting interests of various stakeholders of the firm. Based on above two approaches at firm level, this study investigates the impact of the types of stakeholder management on industrial relations and firm performance through empirical analysis. To examine our research subjects, we manipulate the definition of stakeholder management. The stakeholder management consists of the institutions for shareholder protection and stakeholder protection. The levels of stakeholder protection were measured by employee participation and social stakeholder programs, and the institutions for shareholder rights were used as the measurement of the levels of shareholder protection. Next, we categorize the types of stakeholder management by cluster analysis and examine their relationships with industrial relations and firm performance. The findings of the study are as follows. First, the cluster analysis has found two clusters; the type of high shareholder orientation and high stakeholder orientation (Group A), and the type of low shareholder orientation and low stakeholder orientation (Group B). Second, the companies in Group A show better industrial climates than those in Group B in the relationships between the types of stakeholder management on industrial relations. Third, when the marginal effects of stakeholder management on firm performance were analyzed after controlling the average of firm performance over the past two years, the companies in Group A showed stronger performance than those in Group B. The theoretical implications of the research are as follows. While previous studies on stakeholder management aimed to find out the links between the elements of stakeholder management and firm performance, little research on stakeholder management has involved shareholders with diverse stakeholders. As the concepts of shareholder-oriented management, sustainable management and corporate social responsibility have been widely recognized, it is considered important for businesses to give due regard to the interests of stakeholders. In this study, a research model involving the perspectives of stakeholder and shareholder offers a comprehensive understanding framework of stakeholder management, which can contribute to relevant future studies. The empirical implications of the study are as follows. Shareholder protection and stakeholder protection institutionalized in South Korean businesses do not seem to be mutually exclusive, which could reflect the idea that shareholders and all relevant stakeholders are not seen as a group of conflicts of interests. Though a conceptual approach to stakeholders classifies stakeholders into employees, shareholders, and other parties of interest, parallel protections for shareholders and stakeholders are implemented in business practices.