주택시장과 거시경제변수 요인들간의 동태적 상관관계 분석

A Study on Dynamic Correlations between the Housing Market and Factors of Macroeconomic Variables

본 연구는 미시모형에 기초한 동태균형모형을 이용하여 주택가격과 거시경제변수와의 상관관계를 이론적으로 도출하고 공적분 검정과 벡터자귀회귀(vector autoregressive, VAR)모형의 충격반응분석과 예측오차 분산분해 분석을 통해 동태적 상관관계를 실증 분석을 하였다. 분석결과, 매매가격지수에 대해 산업생산지수는 정(+), 회사채수익율은 부(-), 주택담보대출금은 정(+)의 반응을 보여 이론모형과 실증분석의 부호가 같음을 입증하였다. 또한, 주택시장을 전국, 서울, 강남, 강북으로 세분화 한 결과 각 변수의 영향력과 설명력이 조금씩 다르게 나타남을 알 수 있었다. 이상의 결과를 보면 최근 강력하게 시행되고 있는 주택금융 규제정책인 DTI가 주택시장의 통제가 상당히 유효한 환경이 될 수 있다고 판단된다. 하지만 주택시장은 그 특수성으로 인해 충격에 동일한 반응을 기대할 수 없기 때문에 각 지역에 맞는 조절정책을 통해 시장을 통제해야 한다는 점을 분석결과 보여주고 있다.

In this study, the correlation of housing price with variety of macroeconomic was theoretically deducted by using dynamic equilibrium model based on microscopic model and dynamic correlation was empirically analyzed through cointegration, impulse response analysis of vector autoregressive model and variance decomposition for prediction error. As the result of the analysis, it was proven that theoretical model and empirical model are same because index of industrial is positive, return of corporate bond is negative, housing mortgage loan is positive for sale price index. Also, it showed that there were some differences between the leverage and the explanation power in each variable after subdividing into the whole country, Seoul, Kangnam and Kangbuk for housing market. As for the result, it is judged that DTI as a regulatory police of housing loan being in force powerfully recently is to be effective environment considerably for control of housing market. However, it shows the result of the analysis that the market should be controled through the business cycle policy to be suited to each region because the same response to shock can't be expected due to the distinct characteristics in housing market.