소파동(Wavelet)분석을 활용한 정책금리와 수익률곡선 간 관계 분석

물가안정목표제를 통화정책지표로 채택하고 있는 경우 정책당국이 직접적인 조작수단인 정책금리와 수익률곡선 사이에 존재하는 상호작용에 대하여 정확히 파악하는 것은 매우 중요한 과제이다. 본 연구는 소파동분석을 활용하여 정책금리의 변동으로 인하여 발생한 충격이 수익률 곡선에 전달되는 정도와 경로를 실증적으로 규명하려는 노력의 일환이다. 주요 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 콜금리의 변동으로 인한 충격은 모든 주기의 소파동에서 만기가 짧은 채권의 수익률에 강하게 전달되며 오랜 기간 동안 지속되는 것으로 나타났다. 둘째, 콜금리 변화와 그에 따른 통화량 지표 변동으로 인하여 발생하는 유동성 효과와 피셔 효과는 각기 다른 파장 대에서 발현하는 것으로 관측되었다. 이는 채권수익률 시계열을 별도의 처리 없이 그대로 사용한 기존 연구에서는 확인할 수 없었던 결과라는 점에서 시계열 분야에서 소파동분석의 유용성을 확인해 주고 있다.

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 소파동분해와 실증모형 구축

Ⅲ. 실증분석

Ⅳ. 분석결과에 대한 세 가지 논의

V. 결론

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