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경영진의 주가연계보상이 부채의 만기구조에 미치는 영향
The Effects of Incentive Alignment on Debt Maturity Structure
- 보험연구원
- 보험금융연구
- 보험금융연구 통권68호 23권3호
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2012.0895 - 122 (28 pages)
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본 논문은 경영진의 주가연계보상이 부채의 만기구조에 미치는 영향을 유동성 위험과 투자기회를 고려하여 분석하였다. 분석 결과, 경영진 지분은 부채의 만기구조에 직접적인 영향을 미치지는 않는 것으로 나타났다. 그러나 두 변수 사이의 관계는 유동성 위험과 투자기회에 따라 다른 것으로 나타났다. 유동성 위험과 경영진 지분, 그리고 투자기회와 경영진 지분 간의 교차효과를 분석한바 유동성 위험이 낮은 기업에서는 경영진 지분이 부채의 만기구조에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 주주와 경영진 간의 이해가 일치할수록 경영진의 단기부채에 대한 선호도가 증가하지만 유동성 위험이 높을 경우에는 장기부채를 선호한다는 것을 시사한다. 또한 투자기회가 높은 기업의 경우 경영진 지분이 부채의 만기구조에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 투자기회가 높은 기업은 주주와 경영진 간의 이해상충으로 인한 과소투자를 방지하기 위하여 단기부채를 선호할 것이라는 과소투자가설의 예측과 부합하는 결과이다.
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 소파동분해와 실증모형 구축
Ⅲ. 실증분석
Ⅳ. 분석결과에 대한 세 가지 논의
V. 결론
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