금융위기 후 경영자유형과 연구개발투자간의 관계에 관한 연구

The Impact of the CEO types on the Investment Behaviors of Korean Firms

본 논문에서는 글로벌금융위기로 인해 기업을 둘러싼 외부환경의 불확실성이 높았던 2008년에서 2009년을 대상으로 전문경영자와 소유경영자로 구분된 경영자유형에 따라 기업의 연구개발투자가 달라지는지 살펴보았다. 실증분석 결과 첫째, 경영자유형, 최대주주 및 특수관계인 지분율, 외국인대량투자자 지분율 변수는 연구개발투자와 유의한 관계가 나타나지 않았다. 이는 세계전반에 걸쳐 위기상황이 지속되고 저성장 장기화라는 새로운 변화를 맞이하여 경영자의 연구개발투자에 대한 선호가 혼재되어있음을 알 수 있다. 둘째, 기업의 성장성이 높아짐에 따라 소유경영자에 비해 전문경영자의 연구개발투자 선호가 낮아지는 것으로 나타냈다. 이는 글로벌 경제위기와 같이 환경위험이 큰 상황에서 전문경영자은 연구개발투자와 같은 리스크 높은 투자를 선호하지 않음을 보여준다. 셋째, 전문경영자와 연구개발투자의 관계에 영향을 미치는 지배구조변수들을 고려한 경우에도, 소유경영자에 비해 전문경영자는 연구개발투자에 소극적인 결과를 나타났다. 전문경영자는 최대주주의 지분율이 증가할수록 연구개발투자를 유의적으로 줄였으며, 외국인대량지분투자자는 전문경영자의 연구개발투자에 대한 영향력이 제한적이었다.

This paper investigates empirically the impact of Corporate Governance especiall*y relating with the CEO types on a firm’s investment decision making in Korean stock market after the global financial crisis. Using the sample firms in manufacturing firms listed in Korean stock market, we find out that the CEO types, majority shareholers, and foreign investors who had over 5% didn't exert significant impact on R&D investments. But if firms had growth opportunities, the professional CEO decrease the investment than owner CEO. With the higher proportion of majority shareholders, the professional CEO decrease R&D investment. In case of foreign investors, the results didn't show the clear direction. The contribution of this paper is that the type of CEO whether or not concentrating his/hers wealth in their firms is the most critical point and the impacts of majority owners on investment and that of foreign investors are different whether they have information in management or not.