코스닥 상장폐지기업의 이익조정 행태에 관한 실증연구

코스닥상장기업은 회계투명성의 문제가 중요한 이슈 중 하나로 지적되고 있으며, 경영자는 정보 비대칭을 이용하여 이익을 조정하기 때문에 재무보고 품질이 저하될 수 있다. 이에 본 연구는 코스닥시장의 회계투명성을 높이기 위한 정책 당국의 노력 중 상장폐지 실질심사제도에 주목하였으며, 상장폐지위기에 처한 코스닥상장기업을 대상으로 회계정보의 신뢰성을 확인함으로써 관련 제도의 유효성을 확인하는 것이다. 따라서 본 연구는 상장폐지기업과 계속기업 간 이익조정 크기에 차이가 있는지, 상장폐지 직전 연도와 이전 연도 간 이익조정의 크기에 차이가 있는지를 검증하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 상장폐지기업과 계속기업 간 재량적 발생액(AEM)의 이익조정 규모는 상장폐지기업의 규모가 유의하게 크게 나타났다. 둘째, 상장폐지기업과 계속기업 간 실물활동을 통한 이익조정(REM)의 규모에서는 비정상 영업현금흐름(Ab_CFO)에서 유의한 결과를 나타냈다. 셋째, 상장폐지기업 내 폐지 직전 연도와 이전 연도 간 재량적 발생액(AEM)의 규모는 상장폐지 직전 연도에서 유의하게 크다. 넷째, 상장폐지 기업 내 폐지 직전 연도와 이전 연도 간 실물활동을 통한 이익조정(REM)에서는 비정상 생산원가(Ab_Prod)에서 유의한 차이가 나타났다.