주요국의 파생상품규제가 금융기관의 경영성과에 미치는 영향

A Study on Regulations for Derivatives of Developed Countries

한국을 포함한 미국 및 영국, 일본 등 주요국의 파생상품 거래는 대체적으로 동시장의 주요 참가자인 금융기관에 대한 법률을 통해 규제되고 있으며 일부 파생상품 종류별로 다소 규제의 차이를 보이고 있다. 본 논문에서는 이들 주요국의 파생상품의 규제현황을 비교하고 미국, 영국 및 일본의 각기 다른 파생상품 규제 하에서 금융기관의 경영성과가 나타나는 영향을 비교하였다. 본 논문에서는 파생상품의 규제가 금융기관에 미치는 영향을 분석하기 위하여 각국의 해당 금융 산업의 규제정도, 금융기관의 경쟁정도 및 각국의 파생상품에만 해당하는 규제정도를 반영하여 국가별로 해당 금융기관의 파생상품규제의 정도를 측정하였다. 이후 각국의 이러한 다른 파생상품 규제 정도 하에서 주요 금융기관 수익성의 성과 차이를 분석하고 비교하였다. 연구 결과 파생상품 규제정도가 낮은 영국의 주요 금융기관의 EVA, EAV spread및 ROA가 상대적으로 규제정도가 높은 미국과 일본에 비해 전반적으로 높게 나타났다. 또한 파생상품규제정도를 고려하여 파생상품거래량의 효과를 통해 금융기관의 수익성과 역시 파생상품 규제가 낮을수록 수익성 지표가 높은 것으로 나타났다.

In general, derivative trading in major countries such as Korea, U.S., U.K. or Japan, is regulated by laws on financial institutions which is primary participants in this market, and there is small difference in regulation by some derivatives. In this thesis, we compared current status of regulations of major countries on derivatives and what effects financial institution have on managerial performance under different regulations on derivatives from some countries, such as U.S., U.K. or Japan. In this thesis, in order to analyze how regulation affects on derivatives, we measured the degree of regulation in corresponding financial institution by country after reflecting respective industry's level of regulation on financial institution, level of competitiveness in financial institution, and the degree of regulation on derivatives. Then, we analyzed and compared performance difference on profitability of major financial institutions under regulation on different derivatives. Based on our research, we found that EVA, EVA spread and ROA in major financial institutions in U.K., where level of regulation on derivatives is low, are high in general when it is compared with those of U.S. and Japan where they operate under high regulation. In addition, research showed that financial performance, by volume effect of derivative product, on financial institution has high level of profitability by considering level of regulation on derivatives.