사외이사의 전문적 경험과 이사회의 효과성에 대한 연구

Outside Directors' Professional Experiences and Board Monitoring Effectiveness

본 연구는 사외이사들의 전문적 경험이 선임 의사결정과 선임 이후의 감시 및 통제 활동 효과성에 어떠한 영향을 미치는지를 살펴본다. 우리는 이사회의 감시 및 통제 기능 강화에 대해 서로 다른 선호를 가진 전문경영자와 대주주가 신규 사외이사 후보들의 과거 전문적 경험으로부터 이들의 선임 후 감시 및 통제 활동의 효과성을 예상하고 이에 근거하여 선임 의사결정에 영향을 미칠 것임을 주장한다. 1999년과 2000년 사이에 채용된 신규 사외이사 121명의 전문적 경험을 경영관리 전문가, 지원활동 전문가, 이해관계 대표자로 분류한 자료를 이용한 실증분석결과에 따르면, 이사회의 감시 및 통제 활동이 강화되는 것을 선호하지 않는 전문경영자는 감시 및 통제 활동에 대한 기여가 낮을 것으로 기대되는 지원활동 전문가 경험을 가진 사외이사를 선호하며, 이러한 관계는 기업성과가 낮을수록 강화되는 것으로 나타났다. 반면, 대주주의 경우, 기업의 이전 성과가 낮을수록 지원활동 전문가 경험을 가진 사외이사의 선임을 회피하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 마지막으로 지원활동 전문가 경험을 가진 사외이사가 선임된 기업에서 실제로 기업의 성과와 최고경영자 교체 간 관계가 약화되는 것을 확인하였다.

This study investigates the role of prior professional experiences in outside directors’ appointment decisions and their monitoring effectiveness. We first theorize that outside directors’ monitoring effectiveness can be predicted by their professional experiences because prior experiences shape individuals’ orientations and therefore affect their behaviors. We further argue that support specialists directors will contribute less than business experts or community influentials directors to board monitoring. Thus, we predict that professional CEOs will prefer that support specialists are appointed as new outside directors, while blockholders will not. We further predict that firm performance will strengthen the relationship. Using hand-collected data on new outside directors in 2000, we found supports for our theory. Firms managed by professional CEOs tend to appoint support specialists as new outside directors and the tendency is greater when firm performance was low. In contrast, blockholder ownership reduces the tendency in low performing firms. Further, we found that when support specialists are appointed, the linkage between firm performance and CEO turnover was weakened. Out study contributes to corporate governance research by developing a new theory which concerns the role of professional experiences of outside directors in predicting their monitoring effectiveness.