IFRS 도입 후 당기순이익과 포괄이익의 가치관련성

Relative Value Relevance between Net Income and Comprehensive Income after K-IFRS Adoption

본 연구는 IFRS 도입 후 그동안 다루어지지 않았던 포괄손익계산서의 역할에 대한 검증을 시도한 연구로서, 최근 중요성이 대두되고 있는 회계이익으로서 포괄이익의 정보유용성을 실증적으로 살펴보았다는 점에 의미가 있다. 특히, 가치관련성을 측정하여 당기순이익과 포괄이익이라는 두 가지회계이익의 상대적인 가치관련성 변화를 비교하였다. 국제회계기준(IFRS) 도입 전과 후로 나누어 기업의 주가에 대한 당기순이익과 포괄이익의 상대적영향력을 비교한 결과, KOSPI 시장의 경우 IFRS 도입 전에는 기업의 주가에 영향을 미치는 당기순이익의 회귀계수 값이 포괄이익의 회귀계수 값보다 유의하게 높았던 반면, IFRS 도입 후에는 당기순이익의 계수는 감소하고 포괄이익의 계수는 상대적으로 높아짐으로써 두 계수간 차이가 더 이상유의하지 않은 모습을 보이고 있다. 모형간 설명력차이를 알아보기 위한 Vuong(1989) 검정결과, IFRS 도입 전에는 당기순이익과 포괄이익을 각각 변수로 사용한 두 회귀모형의 설명력 차이가 유의함을 알 수 있다. 즉, IFRS 도입 전에는 당기순이익의 주가에 대한 가치관련성이 포괄이익의 가치관련성에 비해 상대적으로 유의하게높았음을 의미한다. 그러나 IFRS 도입 후에는 당기순이익과 포괄이익을 각각 변수로 사용한 모형의설명력차이가 더 이상 유의하지 않은 것으로 나타나 포괄손익계산서에 포괄손익의 공시가 의무화된 이후에 포괄이익의 상대적 가치관련성이 증가하는 현상을 확인할 수 있었다. KOSDAQ 시장의 경우도, IFRS 도입 전에는 기업의 주가에 영향을 미치는 당기순이익의 회귀계수 값이 포괄이익의 회귀계수 값보다 유의하게 높았던 반면, IFRS 도입 후에는 포괄이익의 계수가 상대적으로 향상됨으로써 두 계수간 차이가 더 이상 유의하지 않은 것으로 나타났다. IFRS 도입으로 당기순이익뿐만 아니라 기타포괄손익을 합산한 총포괄손익이 투자자들에게 최종보고되므로, 포괄이익은 정보이용자들에게 IFRS 도입 전에 비해 더욱 공식적인 정보로 받아들여지 고 있는 추세이다. 즉, 손익계산서가 포괄손익계산서로 확대되어 기타포괄손익이 손익계산서에 명확하게 공시됨으로써 시장은 포괄이익의 정보가치를 과거보다 더 손쉽게 이해하여 이를 기업의 가치평가에 보다 수월하게 이용할 수 있게 되었다. 포괄이익의 중요성이 대두되고 있는 현 시점에 IFRS 도입 후 포괄이익의 상대적 가치관련성 변화에 대한 본 연구의 결과는 투자자와 회계기준 입안자 및 감독기구에 시의적절한 시사점을 줄 것이라고 기대한다.

This paper examines the relative value relevance between net income and comprehensive income for Korean market, which was mandated to be provided on the main body of the comprehensive income statement as a result of IFRS adoption in 2011. From an analysis of the relative value relevance between the net income and the comprehensive income for 2,682 (2,796) firm-years for KOSPI (for KOSDAQ) in the period of 2007 to 2013, we document that value relevance of net income (NI) was higher than comprehensive income (CI) before K-IFRS adoption, however, there are no significant difference in the value relevance between net income and comprehensive income after K-IFRS adoption more. These results show that the value relevance of comprehensive income is relatively getting higher than net income since K-IFRS adoption. We performed Vuong’s Z test and the parallelism test for each regression coefficient on the samples. Before K-IFRS adoption, there was significant difference of explanatory power between regression model including net income variable and regression model including comprehensive income variable. It menas that value relevance of net income to firms’ share price was significantly higher than those of comprehensive income to firms value. But we cannot find significant difference of explanatory power between two models after K-IFRS adoption any more. These results reject H1 which states that “There is no difference in value relevance change between net income and comprehensive income in the post IFRS adoption periods.” We also document that the disclosure of the other comprehensive income also affects value relevance differently. More specifically, the result of Cramer s test says that those firms which report the other comprehensive income on the income statements in the post IFRS adoption periods have higher value relevance than in the pre IFRS adoption periods. This result partially rejects H2 which states that “There is no difference in value relevance change of other comprehensive income in the post IFRS adoption periods.” We contribute to the literature by empirically showing that the comprehensive income has additional information usefulness and can be justified for accounting standards changing. Our results also provide empirical supports for the validity of the disclosure of the other comprehensive income and the comprehensive income separately on the main body of the comprehensive income statement.