법적정리 기업과 사적정리 기업의 경영성과 비교

A study on the corporate performance of reorganization and workout firms

본 연구는 기업구조조정방법으로서의 법적정리와 사적정리를 비교하고, 기업의 경영성과를 살펴보고, 나아가 구조조정기업의 경영성과에 영향을 미치는 요인을 파악한다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 구조조정 작업 후 기업의 경영성과는 개선된 것으로 나타났다. 둘째, 법적정리 기업에 비해 사적정리 기업의 경영성과가 높게 나타났다. 셋째, 법적정리 및 사적정리 기업의 경영성과에 영향을 미치는 요인을 살펴본 결과 기업규모와 대주주지분율 및 대표이사 교체가 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 기업 부실이라는 문제에 대해 법적정리 및 사적정리를 통한 구조조정이 재무적 곤경 기업의 회생을 위해 실효성이 있는 방안이라는 점을 확인할 수 있다. 또한 성공적인 기업구조조정을 위해서는 최대주주의 영향력 완화 및 대표이사를 비롯한 경영자 교체 등의 기업지배구조에 대한 개선이 중요한 요인이 된다는 점을 실증적으로 보여주었다.

This paper investigates the effectiveness of restructurings for financially distressed firms by investigating the performance of reorganization and workout firms. This research finds that firms which undergo restructurings improved corporate performance. Corporate performance occurred in the course of workout is bigger than in reorganization. Multiple regression analysis to find factors affecting post-restructuring corporate performance suggests that firm size, large shareholders' stake and change of CEO. Restructuring process is more effective to firms with low ratio of majority shareholder. It implies that it is essential for successful restructuring process that firms make an effort to corporate governance reform. Although there have been many studies regarding liquidation, there have not been a study analyzing various methods. This study tried to propose the most appropriate restructuring method by identifying the factors influencing various resturcturing method.