순이연법인세의 정보유용성에 관한 실증연구

An Empirical Study about the Usefulness of Information of Net Deferred Income Taxes

1999년 회계연도부터는 이연법인세회계가 적용되어 이연법인세의 산출근거 및 관련정보를 재무제표에 기재하도록 의무화하였다. 이에 따라 본 연구에서는 상장기업 순이연법인세를 공시한 표본기업의 재무제표를 이용하여 순이연법인세계정이 투자자에게 유용한 정보효과가 있는지 실증분석을 통하여 검증하고자 한다. 그 결과는 이연법인세회계의 복잡성과 주관성에 대한 논란에 따른 이연법인세회계도입 타당성에 관한 실증적 증거를 제시하는 의의도 있을 것이다. 이를 위한 연구목적은 다음과 같다. 첫째, 순이연법인세가 투자자에게 순자산 또는 초과이익과 같이 투자지표로 인식되는지를 살펴보고자 한다. 둘째, 비기대 순이연법인세 증감이 투자자에게 해당기업의 가치증가로 인식하는가를 살펴보고자 한다. 셋째, 비기대 순이연법인세 증감이 투자자에게 해당기업의 투자의사결정에서 비정상수익률(abnormal return)을 얻을 수 있는 정보(good news)로 인식하고 있는지를 살펴보고자 한다. 넷째, 기업의 특성에 따라 순이연법인세의 정보유용성에 차이가 있는지를 살펴보고자 한다. 주요한 연구결과를 정리하면 다음과 같다. 첫째, 순이연법인세는 투자자에게 순자산 또는 초과이익보다 나은 투자지표로 인식되고 있다. 둘째, 비기대 순이연법인세 증감은 투자자에게 해당기업의 가치증가로 인식되고 있지 않았다. 셋째, 비기대 순이연법인세 증감이 투자자에게 해당기업의 투자의사결정에서 비정상수익률을 얻을 수 있는 정보로 인식되지 않았다. 넷째, 부채비율에 따라 순이연법인세의 정보유용성에는 다소 차이가 있었다. 결론적으로 순이연법인세는 기업가치와 관련하여 어느 정도 정보유용성을 가지고 있음을 알 수 있었다

Major results of this study can be summarized as follows : First, this study tested the significance of abnormal residual(AR) in -3 weeks before and after Mar. 30 when the financial statements of each company is announced. As a result, it was shown that AR was significant in -3 weeks, -2 weeks, -1 weeks and the day of announcement in the fiscal year 1999. In the fiscal year 2000, AR was significant in -3 weeks, -2 weeks and +1 week. In this way, AR was significant before the day of announcement, mainly because corporate financial information might be released in advance before corporate financial statements were announced. As a result, it can be found that cumulative average residual (CAR) shows relatively higher AR before announcement, while increasingly losing announcement effects after the point of announcement. Secondly, it was shown that regression coefficient of net deferred income tax inYear 1999 and 2000 reached 20.497, -6.157 respectively, which was 67.871 times, 7.536 times as much as regression coefficient of net assets in 1999 and 2000(0.302, 0.817 respectively). Thirdly, as a result of analyzing whether the increase or decrease of deferred income tax comparing to prior fiscal year had influences on the change of corporate value, it was found that there was not any correlation between the change of net deferred income tax and the rate of change in corporate value, possibly because deferred income tax accounting tried to make income tax flexible so that each company can pursue the minimizedincome tax within applicable law and regulation or avid any potential conflict with taxation authority resulting from rapid variation(decrease) of taxation share. Finally, there was any relationship of net deferred income tax to corporate value according to the ratio of liabilities. However, therewas not any significance in relationship of net deferred income tax to corporate value according to corporate size. Moreover, there was not any difference in relationship between net deferred income tax and cumulative average residual (CAR) according to corporate size and ratio of liabilities