회계정보와 주가배수의 기업가치 상관성

국제원자재가격의 변동은 기업의 매출액 또는 이익의 크기에 영향을 주며, 이는 기업의 주가와 관계가 있을 것이다. 본 연구에서는 국제원자재가격 변동성과 주가 변동성의 관계에 대해 분석함으로써 주가 변동성을 예측하는 경우에 있어서 국제원자재가격 변동성을 분석하는 것이 도움이 되는지 여부를 실증적으로 연구하였다. 실증분석 결과를 요약하면, 전체변동성의 경우에는 RICI 전체변동성이 KOSPI 전체변동성을 Granger 인과하는 방향에서만 유의하게 나타나 RICI 전체변동성이 KOSPI 전체변동성에 대해 선행하는 것으로 나타났다. 본 연구의 특징이라고 할 수 있는 장기변동성 간의 관계, 단기변동성 간의 관계를 분석한 결과를 보면, 장기변동성의 경우는 전체변동성의 경우와 같이 RICI 장기변동성이 KOSPI 장기변동성을 선행하는 것으로 나타났다. 단기변동성 간의 관계 분석에서도 RICI 단기변동성이 KOSPI 단기 변동성에 대해 선행 관계가 있는 것으로 나타나 국제원자재가격의 일시적인 가격 변동성 부분까지도 KOSPI의 움직임과 관계가 있는 것으로 판단된다. 충격반응함수 분석에서는 전체변동성, 장기변동성, 단기변동성 모두 RICI 충격에 대해 KOSPI가 양의 반응을 보이는 것으로 나타나 RICI 변동성의 증가하면 KOSPI 변동성이 증가하는 것으로 판단된다. 본 연구의 실증분석 결과는 국제원자재가격지수의 현재 변동성 또는 앞으로의 국제원자재가격 지수의 변동성을 분석하는 것이 주가지수 변동성의 움직임을 분석하는 데 필요하다는 경제적 의미를 가진다.