미국 금 선물가격 변화가 한국 금 관련 기업 가치에 미치는 영향에 관한 실증적 연구

An Empirical Study on the United States Gold Futures Price Change Impact on the South Korean Gold-related on Corporate Value

이 연구는 2010년 1월 4일 부터 2013년 9월 27일 까지 931개의 일별 미국 금 선물 지수와 한국금 관련 기업 가치인 주가 자료를 사용하여 금 무역을 위해 상호 영향력에 관한 실증적 연구이다. 이 연구는 문헌적 연구방법과 실증적 연구방법을 이용하였다. 문헌적 연구에서는 기존 연구와 시계열 자료에 관한 분석방법들을 살펴보았고 실증적 연구에서는 한국 금 관련 기업 주가 자료를 이용하여 미국 금 선물 지수와 한국 금 관련 기업 주가간의 관계와 미치는 영향을 VAR분석, 충격 반응분석, 분산분해분석, Granger 인과관계 검정을 통하여 분석하였다. 본 연구의 중요한 결과들을 요약하면 다음과 같다. 미국 금 선물 지수와 한국 금 관련 기업 주가 자료의 원시계열자료인 레벨 변수에 대한 단위근 검정 결과, 불안정적인 것으로 나타났으나, 미국 금 선물 지수와 한국 금관련 기업 주가 자료의 1차 로그 차분한 시계열자료에 단위근 검정 결과는 모두 안정적으로 나타 났다. 공적분 검정결과는 로그 차분한 미국 금 선물 지수와 한국 금 관련 기업 주가 자료 간에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났고 한국 금 관련 기업 주가의 변화 분산분해 결과에 의하면 한국 금 관련 기업 주가 자체의 내재적 변화가 87%이상을 설명하고 있으나 미국 금 선물 지수의 영향이 13% 이상 설명하는 것으로 나타났다. 반면에 미국 금 선물 지수 분산 분해 결과에 의하면 미국 금 선물 지수의 변화는 미국 금 선물 지수 자체의 내재적 변화가 96% 이상을 설명하고 있고, 미국 금 선물 지수의 설명력은 3% 이상으로 나타났다. 또한 한국 금 관련 기업 주가 변화는 미국 금 선물 지수 변화에 그레인저 인과관계가 있는 것으로 나타났다.

This article examine on the United States gold futures price change impact on the South Korean gold-related on corporate value. For this purpose, we employ the vector-autoregression, impulse response function and variance decomposition, Granger causality test using daily data on the United States gold futures price and the South Korean gold-related on corporate value. The sample period is covering from January 4, 2010 to September 27, 2013. This research showed following main results. First, from basic statistic analysis, both the United States gold futures price and the South Korean gold-related on corporate value have unit roots. Second, there is at least one cointegration between them. In addition, we find that the United States gold futures price change Granger Cause the South Korean gold-related on corporate value change.