금융위기 기간 내 공정가치 공시가 은행 대출금 손실 예측에 미치는 영향

Loan Fair Value’s Ability in Predicting Loan Losses during the Recent Credit Crisis

Statement of Financial Accounting Standards No. 107(Disclosures about Fair Value of Financial Instruments)는 기업의 미래 현금흐름에 관하여 보다 목적적합한 정보를 투자자들에게 제공하기 위해 금융상품의 공정가치를 의무적으로 공시하도록 명시하고 있다. 그러나 실증 분석 결과 대여금의 공정가치 측정치는 초기 표본기간(1990-2007)동안 기업 간 미래 대출손실의 차이를 설명하지 못하는 것으로 나타났다. 이는 공정가치 추정치에 내포된 신용위험 정보가 시장이자 율의 변화와 같은 외부적인 요소들 때문에 모호해지기 때문이다. 투자자들에게 대여금에 대한 공정가치 공시로부터 시장 이자율 효과와 신용위험 효과를 신뢰성있게 구분하는 것은 어려운 일이 다. 이와는 대조적으로, 금융위기 기간 동안에는 신용위험 정보를 제외한 외부요인들이 자연적으로 통제되었기에 공정가치 측정치가 미래 대출 손실에 대해 추가정보를 제공한 것으로 나타났다. 종합적으로, 본 논문의 결과는 공정가치 추정에 사용되는 가정과 정보에 관련된 추가적인 공시가 이루어진다면 대여금에 대한 공정가치 정보의 유용성이 증가할 것이라는 점을 시사한다.

Statement of Financial Accounting Standards No. 107 (codified in ASC 825-10), Disclosures about Fair Value of Financial Instruments, mandates the disclosure of fair values for financial instruments with the objective of providing investors with more relevant information about firms’ future cash flows. However, the results show that fair value measurements of loans did not explain any variation in future loan losses during the earlier sample period of 1999-2007. It was because credit risk information embedded in fair value estimates was obscured by extraneous factors such as changes in market interest rates. In addition, it is difficult for investors to reliably separate market interest rate effects and credit risk effects from loan fair value disclosures. In contrast, during the credit crisis extraneous factors other than credit risk information were naturally controlled and thus, fair value measurements provided incremental information about future loan losses. Overall, our results suggest that requiring additional disclosure of assumptions and inputs used in estimating fair values is likely to improve the usefulness of fair value information of loans.