임팩트투자와 금융시장

Impact Investment and Financial Market

본 논문에서는 혁신적 아이디어와 시장 기제를 활용하여 사회 문제를 해결하는 기제로서 최근 큰 관심을 끌고 있는 사회적 기업에 대한 자금 공급원으로서 임팩트투자 시장에 대하여 논의하였다. 임팩트투자가 새로운 단계로 도약하기 위하여 민간부문이 시장을 주도하고 정부는 시장의 원활한 작동을 지원하는 방향으로 역할 분담 체계를 구축할 필요 있다는 점을 전제로 할 때 부진한 상태를 벗어나지 못하고 있는 민간의 시장 참여를 촉진할 수 있는 조치들이 필요하다. 본 논문에서는 민간 임팩트투자자는 물론 상업적 투자자가 임팩트투자 시장에 참여하여 사회적 기업의 자금조달이 보다 원활해 질 수있도록 유도하기 위하여 필요한 여러 가지 과제들에 대하여 논의하였다. 특히 사회적 기업이 창출하는 사회적 가치에 상응하는 피구 보조금을 지급함으로써 정보 비대칭으로 인한 사회적 기업의 자금 조달 애로를 완화할 수 있는 이론적 가능성이 존재함을 보였다. 더하여 투자로 인하여 발생하는 현금흐름을 적절하게 재조합함으로써 다양한 투자 목적을 가진 투자자가 참여하는 임팩트투자펀드를 민간과 공공의 협력을 통하여 설립하는 방안을 제시하였다(JEL 분류: G0, H2, D8).

The paper discusses the implication of impact investment on social enterprises that recently attract a lot of attention from academic community as well as policy circle as an effective and useful instrument to solve various social problems utilizing innovative idea and market discipline. We argue that it is very important to establish an efficient division of labor between private and public players in impact investment market to make the market to jump into the next level. The private participants should lead the impact investment market and the government assists them to facilitate smooth operation of market mechanism. Considering lack of active market participation from the private players, policy effort should be directed to promote attractiveness of impact investment market to induce them to take impact investment asset class as a viable investment target. The paper explores the theoretical role of Pigouvian subsidy in attracting private investors into impact investment market by alleviating negative effects of asymmetric information. In addition, we suggest an investment scheme through which we can mobilize a significant amount of capital from both private and public sectors to channel into social enterprises by re-engineering the cash flows from impact investment.