산업집중도와 기업의 CSR 활동이 기업가치에 미치는 영향

The Effects of Industrial Concentration and the CSR Activities on the Firm’s Value

본 연구에서는 기존연구에서 단편적으로 기업가치와의 관련성을 연구하였던 산업집중도, CSR, 과잉투자, 지속가능성장률이 어떤 경로를 통해 기업가치에 영향을 미치는지에 대해 탐색적인 분석을 수행하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 시장집중도는 기업의 CSR 활동에 음(-)으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 시장집중도는 기업의 과잉투자에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 셋째, CSR 활동수준이 과잉투자에 미치는 경로의 계수는 양(+)으로 유의적인 것으로 나타났다. 넷째, CSR 활동수준이 지속가능성장률에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)으로 유의적인 것으로 나타났다. 다섯째, 시장집중도가 지속가능성장률에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)의 부호를 보였으나 통계적으로 유의하지 않았다. 여섯째, 기업의 과잉투자가 지속가능성장률에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)으로 유의하게 나타났다. 일곱째, 과잉투자가 기업가치에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)으로 유의적인 것으로 나타났다. 마지막으로 지속가능성장률이 기업가치에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 양(+)의 부호를 보였으나 통계적으로 유의하지 않았다. 결과적으로 경영자의 의사결정은 단기적 이익추구보다는 장기적 관점의 기업가치 창출의 중요성을 다시 확인할 수 있으며, 편법보다는 정도경영을 통해 기업가치를 높여가는 것이 사회적인 바람직성을 달성할 수 있을 뿐만 아니라 지속가능한 조직체로서 기업의 목표달성을 위해서도 중요하다는 것을 확인할 수 있다. 본 연구에서는 선행연구에서 간과하고 있었던 산업집중도와 기업의 CSR 활동이 어떠한 경로를 통해 기업가치와 관련성을 가질 수 있는지 통합적인 관점에서 분석하고 있다는 점에서 공헌점이 있다.

The purpose of this study is to analyze the effect of industrial concentration, CSR activities, sustainable growth rate, and overinvestment on the firm’s value with an integrated perspective. Through the analysis, we want to find the paths of CSR activities, sustainable growth rate to affecting firm’s value. The results are as follows; First, industrial concentration has a negative effect on corporate CSR activities. Second, industrial concentration was analyzed as negative effect on overinvestment of the firm. Third, the coefficient of the path that CSR activity has on over investment is positive. Fourth, The path coefficient indicating the effect of CSR activity on sustainable growth rate is significant as negative. Fifth, the path coefficient indicating the effect of the industrial concentration on the sustainable growth rate was negative but not statistically significant. Sixth, the path coefficient indicating the effect of the overinvestment on the sustainable growth rate was negatively significant. Seventh, the path coefficient indicating the effect of overinvestment on firm’s value is significant as negative. Finally, the path coefficient indicating the effect of sustainable growth rate on firm’s value showed positive sign but not statistically significant. Based on the results of this study, managers’ decision making can reaffirm the importance of long-term value creation rather than short-term profit pursuit. In other words, it can be seen that raising firm’s value through diligent management rather than shortcut is not only important to achieving social desirability but also important for corporate goals as a sustainable organization. This study has contributed in that it analyzes from the viewpoint of the integrated perspective how industrial concentration and CSR activities that have been neglected in the previous research can have relation with firm’s value through the various paths.