CSR과 기업재무성과의 관계에 관한 연구

A Study on the Relationship between CSR and Financial Performance

[연구목적] 본 연구는 기업의 사회적 책임(CSR)과 재무성과의 관계를 분석하였다. [연구방법] 본 연구는 실증적 분석방법에 의하여 진행하였다. 기업재무성과는 회계변수 에 의한 수익성 지표와 기업의 시장가치로 나누어 분석하였다. 회계변수에 의한 수익성 지표는 ROA를 이용하였으며, 기업의 시장가치 지표는 Tobin’s Q를 이용하였다. 연구기 간은 2011년에서 2014년까지이며, 연구대상은 KOSPI 시장에 상장된 514개의 관측치를 이용하였다. CSR은 KEJI의 지수를 활용하였다. 재무자료는 KIS－VALUE의 자료를 활 용하였다. [연구결과] 연구를 통해 기업의 사회적 책임이 시장가치기준을 토대로 재무성과에는 유 의적 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 회계변수를 토대로 한 수익성 지표에서는 유의적 인 관계를 발견하지 못하였다. [연구의 시사점] 분석결과를 토대로 CSR정보가 자본시장에서는 유의적인 반응을 보였 으나, 회계자료에 의한 수익성 지표에는 즉시 반응하지 않는 것으로 나타났는데 이는 시 차효과가 존재하는 것으로 예상할 수 있으며, 이를 규명하기 위해서는 추가분석이 요구된 다. 기업의 사회적 책임은 강조되고 있는데 반하여 기업의 사회적 책임과 재무성과의 상 호작용에 관한 연구는 미흡하다. 연구의 확장을 위하여 CSR의 대용변수로 활용되는 KEJI지수의 세분화된 구성요소별 연구 및 다양한 연구활성화를 위하여 CSR의 새로운 대 용변수의 개발도 요구된다.

[Purpose] The purpose of this study is to investigate the relationship between corporate social responsibility (CSR) and financial performance. Relying upon the stakeholder theory, we predict that CSR can increase financial performance. [Methodology] For the purpose, the financial performance is measured as accounting profitability and market value, the profitability based on accounting benchmark, and the firm value based on market value benchmark. Using a sample of 514 observations from KOSPI market over the 2011－2014 period and using KEJI index to measure corporate performance of CSR, we investigate the relationships between CSR and the two categories of financial performance, respectively. [Findings] Our results show that CSR has significant influence on the firm value based on market value benchmark, whereas the influence of CSR to the profitability based on accounting benchmark is considered unapparent. [Implications] There is less research on the interaction between the CSR and financial performance. researcher needs to develop a new proxy for CSR and examine whether corporate social responsibility have an impact on profitability based on accounting in a point of view time lag effect.