회계처리방법별 연구개발집약도 수준에 따른 회계정보의 가치관련성

Valuation of accounting information according to R&D accounting treatment and R&D intensity

본 연구에서는 연구개발지출 회계처리 및 집약도 수준에 따라 이익보고기업과 손실보고기업간의 회계정보 가치관련성 차이를 분석하고자 하였다. 연구 결과, 비용화된 연구개발집약도가 높은 그룹에서는 손실보고기업의 장부가치의 가치관련성이 이익기업보다 낮게 나타났다. 이는 비용화된 연구 개발집약도가 높은 그룹의 손실보고기업의 손실은 경영악화로 나타나는 진정한 손실이라기보다는 연구개발지출에 대한 회계처리로 인하여 발생한 손실로 판단하기 때문에 장부가치의 가치관련성이 낮게 평가된 것으로 볼 수 있다(Hayn, 1995; Ciftci and Darrough, 2015). 자본화된 연구개발집약도 수준으로 분류한 결과, 모든 연구개발집약도 수준에서 이익보고기업보다 손실보고기업의 장부가치의 가치관련성이 더 큰 것으로 나타났으며, 동시에 자본화된 연구개발집약도가 낮은 그룹과 높은 그룹사이에 장부가치의 가치관련성에는 유의한 차이가 없는 것으로 나타났다. 자본화된 연구개발집 약도가 높은 손실보고기업은 연구개발지출로 적자를 회피할 수 없는, 회계 보수적 편의가 없는 기업이라고 볼 수 있다. 따라서 자본화된 연구개발집약도가 높은 적자보고기업은 진정한 손실보고기업이라고 할 수 있고, 이는 곧 손실보고기업은 장부가치로 가치평가된다는 선행연구와 동일한 결과이다. 본 연구에서는 연구개발지출 회계처리로 구분한 연구개발지출수준에 따른 이익보고기업과 손실보고기업의 가치평가 차이에 초점을 맞추었다. 연구개발지출의 회계처리에 따라 이익보고기업과 손실보고기업의 회계정보 가치평가에 차이가 있다는 본 연구결과는 회계정보의 가치관련성 평가 시 연구개발지출에 대한 비용화 여부뿐만 아니라 연구개발집약도 수준에 따른 회계처리방식을 고려해 야 정확한 회계정보의 가치평가가 가능함을 시사한다. 또한 연구개발지출에 대한 회계적 편의로 발생하는 손실에 대해 투자자들은 경제적 실질을 바르게 판단하여 평가하고 있음을 알 수 있다.

The purpose of this research is the difference in valuation between profit and loss firms that invest in R&D expenditure. More specifically, we investigate that expensed versus capitalized R&D expenditure differently affects valuation. Our sample consists of firm-year observation of KOSPI and KOSDAQ manufacturing firms between 2000 and 2016, and final sample is 13,256 firm-year observations. Our empirical analyses are largely consistent with our hypotheses. We find that the value relevance of book-value are greater for profit firm than for loss firm in the expensed-R&D intensity top-quintile group. These results suggest that firms of this group are not stereotypical loss firms that report losses due to financial distress, their losses result from conservative accounting treatment of R&D(Hayn, 1995; Ciftci and Darrough, 2015). And we find that the value relevance of book-value are greater for loss firm than for profit firm in the capitalized-R&D intensity all group. This findings suggest that loss firms that invest heavily in capitalized R&D are likely to be ‘real’ loss firms unlike R&D intensive firms that report losses due to conservative accounting treatment. Consequently, we hypothesize that loss firms that invest heavily in capitalized R&D expenditure will be valued based on the book-value. That is, for high capitalized-R&D loss firms, book value will have more prominence in valuation and is more likely to make up for the low value relevance of earnings that for profit firms. The findings in this research complement prior literature on the valuation of accounting treatment of R&D expenditure.