아파트 가격과 거래량의 비선형 인과관계 분석

Non-linear Causal Relationship between Apartment Prices and Trading Volumes

본고의 목적은 아파트 가격과 아파트 거래량 사이의 비선형 인과관계가 존재하는지를 분석하는 데에 있다. Granger 방법과 같이 선형 인과관계 검증 방식이 가지고 있는 모형 설정의 오류를 극복하기 위하여 본고에서는 Hiemstra and Jones(1994)의 비모수 비선형 검증 방법을 사용하였다. 분석 대상은 한국감정원의 월별 전국 아파트실거래가격지수와 아파트매매건수 이고, 표본 기간은 2006년 1월부터 2016년 12월까지이다. Hiemstra and Jones(1994) 인과관계 검증 결과, 아파트 거래량이 아파트 가격을 Granger 인과하는 것으로 나타났다. 이 결과는 선형 때와는 정반대이며, 다양한 강건성 체크를 통해서도 일관되게 나타났다.

The purpose of this paper is to investigate the nonlinear causal relationship between apartment price and apartment trading volume. To overcome model mis-specification from linear causality test like Granger method, we adopted Hiemstra and Jones’(1994) non-parametric nonlinear causality test. Our data are actual transaction price and volume data of apartments from Korea Appraisal Board. Our sample period ranges from January 2006 to December 2016. We find that the apartment volume Granger causes the apartment price, which is quite opposite to linear causality test. Various robustness checks show that this result is consistent.