저품질의 회계이익이 비교가능할 수 있는가? 재량적발생액과 비교가능성의 관계 분석

Can low quality earnings be comparable? Analysis on the relation between discretionary accruals and financial statements comparability

선행연구는 높은 품질의 회계정보를 낮은 재량적발생액으로 대용한다. 비교가능한 이익이 고품질의 회계정보라면, 이러한 이익은 낮은 재량적발생액과 양의 관련이 있어야 할 것이다. 본 연구는 이러한 암묵적인 추론이 실증적으로 나타나는지에 대한 질문에서 시작한다. 면밀히 살펴보면, 둘 사이의 관계가 실제로 어떻게 나타날지 명확하지 않다. 만약 동일한 경제적 사건에 대해 유사한 크기의 재량적발생액을 인식하는 두 기업이라면 그 정의상 비교가능성이 높아질 것이다. 재량적발생액의 크기가 유사하다는 것은 두 기업이 특정 경제적 사건을 모두 높거나 낮은 수준의 재량적발생액으로 보고하였을 경우에 해당된다. 예를 들어, 두 기업 모두 매우 높은 수준의 재량적발생액을 보고하였다면, 비교가능성은 높아지지만 발생액의 품질은 낮아질 것이다. 즉, 비교가능성과 발생액의 품질이 서로 반대 방향으로 연관된다. 이러한 이유에서 비교가능성을 기존 회계품질과 동질적으로 인지하는데 어려움이 있다. 본 연구의 목적은 비교가능성과 회계품질의 대용치로서의 재량적발생액과의 관계를 실증조사 하는데 있다. 본 연구의 실증결과는 다음과 같다. 우선, 두 기업 간 재량적발생액 차이의 절대값이 작을수록 비교가능성이 높았다. 이는 서로 유사한 수준의 재량적발생액을 보고하는 기업 사이의 재무제표 비교가능성이 높음을 의미한다. 다음으로 이러한 재량적발생액의 차이를 세분하였다. 즉, (i) 두 기업 모두 0에 가까운 재량적발생액을 보고하여 높은 회계품질을 보고한 기업과, (ii) 두 기업이 모두 상향이익조정한 경우, (iii) 모두 하향이익조정한 경우를 구분하였다. 두 기업 간 재량적발생액의 차이가 큰 통제그룹과 비교하였을 때, 고품질 기업-쌍 (i)은 비교가능성이 유의하게 높았으며, 상향이익조정 기업-쌍 (ii)는 통제그룹과 비교가능성의 차이가 없었다. 반면, 하향이익조정 기업-쌍 (iii)은 통제그룹 및 (i), (ii)와 비교해 비교가능성이 유의하게 낮았다. 비교가능성 수준의 통계적 비교 결과, 고품질의 회계이익을 보고한 (i)의 기업-쌍이 가장 높은 비교가능성을 보였으며, (ii)와 (iii)의 순서를 보였다. 보다 흥미로운 발견은, 총발생액을 이용하여 측정한 경우 (i)의 고품질 기업-쌍 및 (ii)의 상향이익조정 기업-쌍도 비교가능성이 높았고, (iii)의 하향이익조정 기업-쌍만 비교가능성이 낮았다. 또한 총발생이나 재량적발생액 대신 성과대응재량적발생액을 이용한 경우 (i)의 고품질 기업-쌍은 여전히 비교가능성이 높았으나, (ii)와 (iii)의 저품질 기업-쌍은 모두 비교가능성이 낮았다. 이는 결국 재무제표 비교가능성은 발생액의 수준 자체보다는 이에 포함된 재량적발생액의 비중과 밀접한 관련이 있다는 것으로 해석된다. 또한 보다 정교한 측정치로 회계품질을 대용하면, 저품질의 회계이익은 상향 및 하향에 무관하게 비교가능하지 않음을 시사한다. 또한 경영자의 재량적 선택이 반영되지 않은 불가피한 발생액은 재량적발생액에 비해 상대적으로 재무제표 비교가능성을 제고하는 효과가 있는 것으로도 해석된다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 비교가능성과 기타 회계품질 대용치간 관계를 비교한 연구는 거의 없으며 본 연구는 (재량적)발생액과 비교가능성의 관계를 제시하고 있다. 둘째, 추가분석으로 국제회계기준 도입 효과를 검증하였으며 본 연구의 결과는 도입 전과 후에도 유지되었다. 다만, 새로운 기준 도입 후 재무제표 비교가능성이 유의하게 높아지는 것을 발견하였으며 이는 후속연구들의 흥미로운 연구주제가 될 수 있다. 셋째, 하향이익조정 그룹의 비교가능성이 가장 낮다는 결과는 선행연구가 저품질의 회계이익으로 상향이익조정을 위주로 대용하고 있는 것의 한계점을 시사한다. 즉, Big-bath와 같은 하향이익조정으로 인해 재무제표 이용자의 정보이용비용이 증가하는 영향을 후속연구들이 조사할 수 있을 것이다. 마지막으로, 기업의 회계정보담당자와 투자자, 회계감사 담당자 및 규제자들에게 비교가능한 회계정보의 특성에 대해 밝힘으로써 이들의 의사결정에 도움을 주고 있다.

If financial statements comparability is high a quality accounting information, it should be closely related to the other earnings quality proxies. For instance, since lower discretionary accruals are considered as a high quality earnings, comparable earnings are assumed to be positively associated with lower discretionary accruals. However, if both firm report higher level of discretionary accruals, the differences between those firms’ discretionary accruals are small thus their reported earnings are comparable. This implies that even though the two firms report higher discretionary accruals, their earnings could be comparable. Therefore, it is meaningful to investigate this contradictory prediction in empirical setting. This study hypothesizes and tests these arguments. The results show that the absolute value of discretionary accruals differences between the two firms are negatively related with comparability. Next, I divide the sample into (i) high quality earnings group, (ii) income increasing, and (iii) income decreasing group by discretionary accruals with differences between i-j firm pairs. Compared with a control group with a large difference in discretionary accruals between the two firms, the high-quality firm-pair (i.e., high quality earnings group) is highly comparable, however, the income increasing firm-pair are not differ from the control group. Furthermore, the income decreasing firm-pair shows significantly lower comparability than the control group. Comparing the levels of comparability, the firm-pairs of (i) which report high quality accounting earnings show the highest comparability, and (ii), (iii) followed next. In additional tests, the results are qualitatively similar when I use performance-matched discretionary accruals. Also, I find consistent result in both pre- and post-IFRS period. The results are consistent in the use of lead-lag regression. In summary, these empirical evidences suggest that if the proportion of discretionary accruals are relatively higher among total accruals, the likelihood of comparability is likely to decrease. In other words, the comparability of firms who upward their earnings by discretionary accruals is low. Thus, comparability may be high even in some cases, which is considered as a low quality accounting information in previous studies. This implies that the proportion of discretionary accruals included in the accruals other than the level of accruals itself is more closely related to the financial statements comparability. This paper contributes to the existing literature in several ways. First, even though there are various set of proxies of accounting quality, few studies investigate financial statement comparability with these accounting quality proxies. By extending these research stream, this study suggests the systematic relationship between accruals and comparability. Second, this study shows that the comparability of accounting information can be changed according to the manager s choice of accounting alternatives. Finally, the evidence of this paper helps decision makers of firms, investors, auditors, and regulators to identify the characteristics of comparable accounting information.