재무건전성 모형의 유용성에 관한 연구: 분식회계 기업을 대상으로

A Study on the Usefulness of Financial Soundness Model: Focused on the Accounting Fraud Firms

우리나라는 1997년 IMF(국제통화기금)외환 위기와 2008년 국제금융위기 이후 분식회계의 문제가 대두되었다. 이러한 분식회계는 가계와 기업뿐 만 아니라 국가경제 전체의 문제로 기업이 자산이나 이익을 실제보다 증가시키거나 비용을 줄여 재무제표상의 수치를 고의로 왜곡시켜 많은 정보이용자들의 혼란을 가중시키는 결과를 낳게 하였다. 이러한 분식회계의 근절을 위해 국가차원에서 기업 감리, 사외이사제도, 내부감사제도, 기업 윤리교육 강화 등의 대안을 강구하고 있다. 본 연구는 이러한 제도에 맞추어 기업의 재무건전성과 기업부실정도, 지속가능성 정도를 보여주는 여러 지표의 유용성을 검증하여 분식회계 기업 예측에 있어 유용성과 적합성을 가지고 있는지 검증하였다. 분석결과 분식회계 기업은 F_SCORE 모형, Z_SCORE 모형, K_SCORE 모형 모두 유의한 양(+)의 상관성을 가져 각각의 SCORE는 분식회계기업보다 비 분식회계기업의 SCORE가 높아 각각의 SCORE는 분식회계 예측에 유용하고 적합한 모형임을 알 수 있었다. 이러한 결과는 투자자 및 채권자 등의 정보이용자들의 의사결정에 유용하고 적합한 지표임을 보여주는 결과이다. 본 연구의 한계점은 첫째, 분식회계 기업에 대응되는 기업을 모두 정상 기업으로 간주하고 있다는 점이다. 분식회계 기업이지만 적발되지 않을 가능성이 존재하고 둘째, 표본을 이익 과대계상 하는 기업에 한해서 유인을 맞추고 있다는 점이다. 이익을 과소계상 하는 기업에는 적용하기가 곤란하다는 한계점을 가진다. 이러한 한계 점에도 불구하고 본 연구는 재무건전성과 기업부실 및 지속가능성에 관련한 모형을 분식회계 기업과의 체계적인 관계를 밝히고 분식예측 관련성을 찾아 감리지적대상이나 세무조사 대상기업 선정과 신용평가기관의 신용평점 부여에 등에 유용하게 사용될 수 있는 공헌점이 있을 것으로 판단된다.

Accounting fraud is a problem of household, business, and national economy as a whole. Accounting fraud intensifies the confusion of many information users by deliberately distorting the figures in the financial statements by increasing assets or profits or by reducing costs. In order to eradicate accounting fraud, the government is taking measures such as corporate supervision, outside director system, internal auditing system, and strengthening business ethics education at the national level. This study examines the usefulness of various indicators that show the financial soundness, the degree of insolvency and the degree of sustainability of a company. As a result of the analysis, accounting fraud firms had a positive correlation with F_SCORE model, Z_SCORE model and K_SCORE model. Each SCORE has higher SCORE than non-accounting fraud firms, and each SCORE is useful and suitable for accounting fraud prediction. In other words, it is a useful and suitable indicator for information users such as investors and creditors. The limitations of this study are as follows: First, all other firms corresponding to accounting fraud firms are regarded as normal firms. In other words, even while a firm is accounting fraud firm, it is not likely to be caught as a fraud firm. Second, sample firms are companies that overestimate profits. Therefore, it is difficult to apply to companies that underestimate profits. However, this study has revealed a systematic relationship between financial soundness, corporate default, and sustainability with accounting fraud companies. And it can be useful for the credit rating of the credit rating agencies, the supervisory intellectuals, the tax investigation companies.