한국의 금융발전, 1962-2016: 자금순환 분석

Financial Development in Korea, 1962-2016: Evidences from Flow of Funds

본 연구는 자금순환표를 장기 시계열로 분석할 수 있도록 재구성하여 한국 금융의 제도부문별 및 전체 추이를 분석하고 이를 일본과 미국의 자금순환 분석과 비교하여 한국 금융발전의 장기 추세와 특징을 파악하는 것에 목표를 두고 있다. 세 나라의 자금순환표를 비교ㆍ분석한 결과, 한국의 금융기관은 은행을 중심으로 발전하기 시작하였으나 비은행금융기관과 보험ㆍ연금의 성장으로 그 비중은 낮아졌다. 한국의 금융기관은 주로 예금으로 자금을 조달 하여 대출과 채권에 운용하는 구조를 유지하고 있으며, 한국의 자금조달ㆍ운용은 일본과 비슷한 형태를 보였으나 운용 방식은 점차 미국과 비슷해지고 있다. 비금융부문은 제도부문별로 자금의 운용과 조달 방식이 크게 다르고, 특히 기업의 자금조달은 차입에 의존하는 일본식에서 증권발행에 의존하는 미국식으로 전환되고 있다. 한국금융은 주로 금융기관의 성장에 크게 의존하여 양적으로 일본과 미국과 마찬가지로 성장세를 유지하면서 점차 격차를 줄이고 있다. 한국의 금융구조는 간접금융체제가 주도하고 있으나 직접금융의 역할이 강화되는 추세를 보이고 있고 이것은 일본, 미국의 추세와 같다. 그 리고 한국의 금융은 금융중개에서는 일본에 비해 낙후되어 있으며, 증권시장과 보험연기금은 미국과 일본 모두에 비해 낙후되어 있다고 할 수 있다.

The purpose of the study is to analyse the trends and characteristics of Korea s financial development by reconstructing the flow of funds into a consistent time series, comparing it with those of Japan and the U.S. This comparative study suggests the followings: First, Korea’s financial institutions evolved mainly from banks, but their share has decreased due to the growth of non-bank financial institutions and insurance and pension funds. Korea’s financial institutions have maintained the structure of raising funds mainly through deposits and using these funds in loans and bonds, similarly to that of Japan, but its operation system is gradually resembling that of the U.S. The non-financial sector has significantly different ways of raising and managing funds by institutional sector, and in particular, the fund of source is shifting from the Japanese style in which corporate financing relies on loans to the U.S. style in which securities play a central role. Korea`s financial sector has depended heavily on the growth of financial institutions, gradually narrowing the gap with Japan and the U.S. by maintaining a steady growth trend. Korea s financial structure is dominated by indirect finance, but the role of direct finance continues to be strengthened, a tendency observed in Japan and the United States as well. Korea’s financial system lags behind Japan in the area of financial intermediation, behind both the U.S. and Japan in stock markets and insurance funds.