코스닥시장에서 벤처기업 인건비의 가치관련성에 관한 연구

The Value Relevance of Venture Firms Wage in the Kosdaq Stock Market

본 연구는 코스닥시장에서 벤처기업의 인건비가 가치관련성을 가지는지의 여부를 검증한 것이다. Ohlson(1995)의 기업가치평가모형을 사용하여 검증한 연구결과는 다음과 같다. 주가수준모형으로 검증한 결과, 예상한 바와 같이 순장부금액과 인건 비 반영 전 기본주당순이익은 주주지분가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나, 일반기업 인건비에 비해 벤처기업 인건비는 주주지분의 가치에 긍정적인 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 증분모형을 통한 추가분석의 결과 인건비 반영 전 기본주당이익의 증분과 인건비의 증분은 주주지분의 가치에 긍정적인 영향을 미쳤지만, 벤처기업 여부와 상관없이 인건비의 증가가 주주지분 가치의 증가에 영향을 미치지 않았다. 본 연구의 결과 인건비의 가치관련성이 확인되었으며, 코스닥에 등록된 벤처기업 인건비의 가치관련성이 일반기업 인건비의 가치관련성 보다 낮은 것을 확인하였다. 따라서, 인건비의 의사결정시 벤처기업의 불확실성이 일반기업 보다 상대적으로 높다라는 것을 인지해야 한다. 인건비 자료를 KIS-VALUEⅢ에서 추출하다 보니 인건비 중자본화된 금액을 구분하지 못한 한계점은 있다.

Generally, venture firms in the Kosdaq stock market have high uncertainty in the future cash flows and low persistence of earnings. This study expects the value relevance differences between venture- and non-venture firms wage in the Kosdaq stock market. We examine the value relevance of venture firms wage in the Kosdaq stock market. Using multi-regression for this study, we conduct price level model and exchange model. The level of wage affects positively on the stock price. The interaction variable of wage is negatively associated with stock price. The increase of net income affects positively on the increasing shareholders share price. Although the increasing of wage is positively related to the exchange of stock price, the interaction of increasing wage has no effects on stock price. This study suggests that there is different value relevance between venture- and non-venture firms wage.