외국인 지분의 역할이 경영성과에 미치는 영향

The Impact of the Role of Foreign Investors on Management Performance

본 연구는 외국인 지분의 역할이 경영성과에 미치는 영향을 분석하였다. 기존 연구와 다르게 외국인 지분의 역할을 지분참여만 하는 외국인 지분과 기술지원 및 경영참여도 하는 외국인 지분으로 구분하였다. 본 연구는 코스피시장과 코스닥시장에 상장된 기업 중 2005년을 시작으로 1차에서 6차까지 인적자본기업패널(Human Capital Corporate Panel) 조사에 응한 기업을 대상으로 분석하였으며, 실증분석에 필요한 재무자료는 NICE평가정보에서 인적자본기업패널에 제공한 재무자료를 이용하여 분석하였다. 분석결과, 전체표본을 대상으로 분석한 결과 외국인 지분의 역할이 지분참여보다는 기술지원 및경영참여가 경영성과를 높이는 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 코스피시장과 코스닥시장 으로 구분한 분석결과는 기술지원 및 경영지원이 경영성과를 높이는 영향은 코스닥시장에 국한된 결과이고 코스피시장에서는 영향이 없음을 확인하였다. 이러한 결과로 코스닥시장은 중소기업과 벤처기업, 기술집약기업이 상장하고 있어 외국의 더 높은 수준의 기술지원 및 경영참여가 기업의 경영성과를 높일 수 있다. 본 연구를 통해 코스피 시장에 상장한 기업과 코스닥 시장에 상장한 기업의 외국인 지분의 역할이 다름을 확인하였다. 본 연구는 외국인 지분의 역할을 파악하여 외국인 지분의 역할이 경영성과에 미치는 영향을 분석하였고, 외국인 지분이 경영성과를 높이는 현상이 외국인 지분이 투자가치가 높은 기업을 선별 하여 투자한 결과인지 아니면 외국인 지분의 기술참여 및 경영참여에 의한 결과인지 유추해본 것에 의미가 있다.

We studied the impact of the role of foreign investors on management performance. We divided foreign investors into equity participation and management participation as well as technical assistance. We analyzed the KOSPI and KOSDAQ listed companies that answered the survey of Human Capital Corporate Panel from the year 2005. We used the financial data that are provided by NICE to Human Capital Corporate Panel. We found that the management participation and technical assistance group outperformed the equity participation group. However, our finding is restricted to the KOSDAQ companies. Foreign investors’ management participation and technical assistance has no impact on the performance of the KOSPI companies. This result may be due to the technical advance of the KOSPI companies compared to the KOSDAQ companies. We found the positive impact of foreign investors role on the performance of KOSDAQ companies. Foreign investors high performance may be contributed to the ability of finding out the valuable companies. We found one more factor, the foreign investors’ management participation and technical assistance, that contributed to the high performance of the KOSDAQ companies invested by foreign investors.