모형들의 비교에 의한 수도권 아파트시장의 기대가격상승률의 분석에 관한 연구

A Study on the Comparison Analysis about Different Expectation Models of Seoul Metropolitan Apartment Market

감정평가의 수익방식에 의해 주택의 가치를 구해 임대료, 이자율, 기대가격상승률로 이루어지는 식을 도출한 후, 기대가격상승률에 적합한 대리변수를 찾고자 산업생산지수, 경제심리지수, 3개월간 주택가격상승률, 물가상승률의 4가지 변수를 선정하여 각각 교대로 모형에 투입시켜 2008년도부터 2017년도 수도권아파트가격을 대상으로 4개의 VAR 모형을 구축하고 충격반응분석을 하여 연구가설을 검토하였다. 실증분석 결과를 보면, 수도권아파트시장에서는 시장참가자들의 내면에 존재하는 기대가격상승률의 형성에는, 과거의 주택가격상승률이 가장 뚜렷한 정(+)의 영향을 주고, 인플레이션 헷징(inflation hedging)에 의한 물가상승률도 전반적으로 정(+)의 영향을 준다고 할 수 있으며, 산업전체나 경제심리의 상승은 기대가격상승률에 정(+)의 영향을 준다고 할 수는 없다고 결론지었다.

I made a basic model in which the theoretical house price was determined in a income approach of real estate appraisal, and I differentiated it and made a hypotheses about the impact of the determinants of house prices. I pick up 4 indices which represent my 4 hypotheses about house price expectation of Seoul metropolitan apartment market. I set up 4 VAR models whose time series start from January 2008 and end in June 2017 and tested the hypotheses by means of the impulse response function of it. Study has shown that the change of inflation rate and KB house price increase rate index which represents past-oriented expectation were a positive(+) effect on Seoul metropolitan apartment price But the change of Index of All Industry Production and Economy Psychology Index were a negative(-) effect on it, which was not harmony with my hypotheses. At the more detail point of view, the movements of KB house price increase rate index which represents past-oriented expectation was more consistent with the hypothesis than inflation rate in my analysis of VAR models. In order to investigate the cause of the result, I think, the additional research will be useful.