리츠 수익률의 결정요인에 관한 연구 -내부요인을 중심으로-

An Empirical Study on the Determinants of the Returns on REITs -Focusing on Internal Factors -

저금리⋅저성장 시대에 전통적인 투자방식으로는 투자자들의 요구수익률을 달성하는 데에 한계가 있다. 최근 기관투자가 및 투자자들이 해외부동산에 간접 투자하여 수익을 올리고 있는데 국내에도 부동산 간접투자 수단으로 부동산투자회사(리츠)와 부동산집합투자기구(부동산펀드)가 있다. 부동산펀드는 리츠에 비해 늦게 시행되었지만 규모 있게 성장한 반면 리츠는 펀드의 절반 규모로 더디게 성장하고 있다. 이에 본 연구는 대체투자 상품으로써 리츠의 특성 규명하고자 운용기간 평균수익률과 내부적 요인과의 관계를 분석하였다. 회귀분석결과 운용기간 평균수익률과 내부요인과의 관계에서는 보유부동산의 업무시설 비율이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 처분기 제외 평균수익률에 영향을 미치는 요인으로는 보유부동산의 업무시설 비율, 보유 부동산 수, 영업일수로 나타났다. 처분기 수익률에 영향을 미치는 요인으로는 총자산대비 자산관리수수료 비율과 리츠의 자본 규모가 상관관계가 있다는 결과를 얻었다. 모집단은 청산완료 된 리츠를 전수 대상으로 하였으나, 모집단 수가 13개 이고, 90%이상이 운용기간 5년 이내의 기업구조조정리츠(CR-REITs)라는 한계가 있었다.

Investors have difficult time achieving the target rate of return using traditional method in the era of slow growth and low yield rates. Investors including Institutes recently gain p rooffi tsi nfvreosmtm tehnet ifnudnidr)e’c t ainndv es‘rtemael nte sttoa tree ali nveesstatmteesn ta brtoruasdt,( RnEotIeTss )t’h aat re‘r eathl ee sitnadteir eccot lleicntviveest minevnets tmmeentht ovde hfiocrle (tRheea l fEorsetaigtne reesatal-tee sftuantde sh ainv e Kgorroewa.n RqEuiItTe ss ihzaavbele ecxopmapnadreadt ivoenlyly. Thahlufs otfh eR eSatul deys taantael yfzuensd st hein resliaztei,o nnso tbweittwhseteann dtihneg yRieeladl tRoe garveesrsaiogne aannadl ytshise sinhtoewrnsa lt hfaatc tbourss inoefs sR EfaIcTilsi tyt o racthea roafc teproiszese sRsEinIgT sr eaasl easnt aatelt eprnuartpiovsee inevffeescttms enotn prreoladtuicotn. beaertwnienegns raavteer aegxec eepatr ntihneg s perraitoed doufr inbge imncalnuadgeedm esnatle aanrde ibnunseirn escsa usfeac. iliTtyh e raateff eoctfi npgo sfsaecstsoirnsg orne ala veesrtaagtee tpou rpthoes ep, etrhioed n uomf bbeer ionfc ltuhdee dn usmalbee ra orfa tper oopfe rytiieesld anarde threel antuemd bteor tohfe bruastiinoe sosf daasysse.t Tmhaen afgaecmtoersn t wchoimchm iasfsfeiocnt tRoe stthreuicrt utroitnagl aRsEsIeTtss awnhdi cRh EhITads bceaepni taml asncaagleed) . 5D eysepairtse athned mhaavjoer ibtieeesn ocf omthpel epteodp ullaiqtuioidna trieopnr ebsye netsn dC oorf po2r0a1t3e but still not qualified enough.