기업의 투자요인이 기업가치와 경영성과에 미치는 영향 : 경영자 특성의 조절효과를 기반으로

The Effects of Corporate Investment Factors on Firm Performance and Value : Moderating Variable is Characteristics of CEO

본 연구는 경영자특성에 따라 기업투자요인이 기업가치 및 성과에 미치는 영향에 대해 연구하였다. 경영자특성은 크게 경영자 나이와 주식보유율로 구분하였으며, 조절효과를 살펴보기 위하여 경영자특성을 더미변수 처리하여 상호작용효과를 분석하였다. 코스닥 기업을 중심으로 2011년부터 2017년까지 년도를 선정하여 분석하였다. 분석결과 경영자의 나이와 기업투자요인(광고선전비, 연구개발비 그리고 교육훈련비)의 상호작용효과가 기업가치와 경영성과에 미치는 영향을 살펴본 결과, 숙련된 경영자이며 연구개발비지출이 큰 경우 기업가치에 부정적인 영향을 미치지만 교육훈련비 지출이 큰 경우 기업가치에 긍정적인 영향을 미쳤다. 또한 숙련된 경영자가 연구개발비 지출을 높이면 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면 숙련된 경영자가 교육훈련비의 지출이 높으면 경영성과에 부정적인의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 경영자의 주식보유율과 기업투자요인(광고선전비, 연구개발비, 교육훈련비)의 상호작용효과가 기업가치와 경영성과에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 소유경영자가 광고선전비 지출이큰 경우 기업가치에 부정적인의 영향을 미치는 것으로 나타나고 있는 것을 알 수 있다. 그러나 소유경영자가 교육훈련비의 지출이 높으면 경영성과에 긍정적인의 영향을 미치는 것으로 나타났다.

This study examined the effects of corporate investment factors on firm performance and value based on characteristics of CEO. The CEO’s characteristics were classified into age and stockholdings. To examine the moderating effect, characteristics of CEO were analyzed by dummy variable treatment. We selected and analyzed KOSDAQ companies from 2011 to 2017. First, as a results of finding that the relationship between CEO s age and corporate investment factors (education training, R&D, and ADs) affects firm performance and value, when experienced CEO (in the case of older CEO) have large investment on R&D, this factor has a negative effect on firm value and when experienced CEO have large investment on education training, it has a positive effect on firm value. For firm performance, when experienced CEO have large investment on R&D, it has a positive effect on firm performance. Finally, when experienced CEO have large investment on education training, it has a negative effect on firm performance. Second, as a results of finding that the relationship between CEO s shareholdings and corporate investment factors (education training, R&D, and ADs) affects firm performance and value, when CEO as owner have large investment on advertisements, it has a negative effect on firm value. However, when CEO as owner have large investment on education training, it has a positive effect on firm performance.