주택의 기대인플레이션 헷징에 관한 연구

A Study on the Hedging Effect of Housing against Expected Inflation

본 연구는 주택의 기대인플레이션 헷징에 대한 실증분석을 통한 의미 있는 결론을 도출하여 투자가들에게 시사점을 제시하는데 있다. 이를 위해 가중평균기대가설방식으로 기대인플레이션을 추정하여 주택의 유형별, 규모별, 고⋅저인플레이션기간으로 구분하여 월별 및 분기별로 검증을 하였다. 검증결과는 다음과 같다. 첫째, 주택은 기대인플레이션에 대하여 완전한 헤징능력이 없는 것으로 지지되었다. 다만, 주택의 유형과 규모에 따라 부분적인 헷징능력이 있을 수 있는 것으로 확인되었다. 둘째, 주택은 기대하지 못한 인플레이션에 대하여 어떠한 헷징능력도 가지지 못하는것으로 나타났다. 셋째, 주택은 주택 유형에 따라 저 인플레이션기간 보다 고 인플레이션기간에 부분적으로 헷징기능을 가지는 것으로 나타났다. 본 연구의 결론은 주택은 저 인플레이션기간 보다 고 인플레이션기간에 더 우수한 헷지 능력을 가질 수 있다는 점과 주택 유형별 규모에 따라 기대인플레이션에 차별적인 헷지능력을 가질 수 있다는 것을 시사한다.

The aim of this study is to show an implication to the investors after the conclusion through an empirical analysis to see the ability of existing housing is a hedge against expected and unexpected inflation. So this study was examined expected inflation by the method of weighted average expected hypothesis to enhance the rational of an empirical analysis and performed to examine the hedge effect of expected and unexpected inflation according to a type and size of housing and a term of high and low inflation on the monthly and quarterly test. The conclusion that could be obtained through this paper is as follows; First, Housing has no a perfect hedge against expected inflation. But Housing has regarded as a weak hedge against expected inflation according to a type and size of housing on the monthly and quarterly test. Second, Housing has no hedge against unexpected inflation on the monthly and quarterly test. Third, Housing has regarded as a weak hedge against expected inflation in the high inflation term then in the low inflation term depending on the types of housing. The conclusion of this paper show that housing has regarded as a weaker hedge against expected inflation in the high inflation term then in the low inflation term and there is a different weak hedge against expected inflation according to a type and size of housing.