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KCI등재 학술저널

대러 경제제재 이후 러시아로의 FDI 순유입 양태 변화와 시사점

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▶ 2008년 이후 러시아 경제의 성장세가 둔화하면서, 현재 러시아 정부는 경제성장을 촉진하기 위한 방편으로 FDI를 유치하기 위해 여러 노력을 기울이고 있으며, 우리나라도 ‘신북방정책’의 핵심파트너국인 러시아에 대한 투자확대를 위해 다양한 정책을 추진하고 있음. ▶ 2014년 서방의 대러 제재 이후, 러시아로의 FDI 순유입 양태에 양적, 질적으로 큰 변화가 발견됨. - [양적 변화] FDI 순유입 수준(level) 및 소득(GDP) 대비 순유입 비중 모두 큰 폭으로 하락. 구성 측면에서 유럽의 대러 FDI가 대폭 감소한 반면, 싱가포르를 포함한 동아시아의 대러 FDI는 오히려 증가 - [질적 변화] 제재 이후 FDI 순유입과 실질소득(GDP) 간 동조 현상(comovement)이 약화한 반면, FDI 순유입과 달러화 대비 루블화 환율(RUB/USD) 간 역의 상관관계는 제재 이후 매우 강화 - 제재 이후 러시아 환율시장의 변동성이 큰 폭으로 확대되었는데, 금융시장에 부정적 대외충격이 발생할 때마다 달러 대비 루블화 환율이 큰 폭으로 상승하는 모습을 보임. 따라서 FDI 순유입과 달러 대비 루블화 환율 간 역의 상관관계가 더욱 분명해졌다는 사실은 제재 이후 FDI 순유입이 러시아 금융시장의 부정적 충격에 더욱 민감하게 반응함을 의미 ▶ 상기한 양적, 질적 측면의 변화를 토대로 다음의 시사점을 도출 가능 - [시사점 1: 해외투자자들의 투자 결정요인 변화] 서방의 대러 제재 이후 해외투자자들의 대러 직접투자는 소득(생산)과 같은 기초실물변수보다 금융시장의 불확실성에 의해 더욱 민감하게 영향받음. - [정책 시사점 1: 금융시장 안정] 제재 이후 양적으로 대폭 감소한 FDI 순유입의 회복을 위해 금융시장 안정이 우선되어야 한다는 측면에서 대러 투자의 환위험에 대한 체계적 관리 방안 필요 - [시사점 2: FDI 순유입의 양적 구성 변화] 양적 측면에서, 제재 이후 싱가포르를 포함한 동아시아의 대러 FDI가 오히려 증가하였다는 사실은 동아시아 지역의 대러 직접투자에 서방의 대러 제재가 미치는 영향이 제한적임을 방증 - [정책 시사점 2: 동아시아를 겨냥한 FDI 유치방안] 대러 제재 장기화가 불가피할 경우, FDI 유치정책의 정책 효과 극대화를 위해 싱가포르 및 동아시아 지역의 FDI를 타기팅한 투자 유치방안 마련 필요

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