기업의 사회적 책임활동과 실제이익조정 간의 관계에 대한 국제 비교

International Comparison of the Relationship between Corporate Social Responsibility and Real Earnings Management：Korea and China

본 연구는 한국과 중국의 대표적인 CSR 평가지수인 KEJI와 RKS, Roychowdhury(2006)와 Cohen and Zarowin(2010)의 실제이익조정(REM) 측정치를 이용하여 2011년부터 2015년까지 한국과 중국의 CSR과 REM 간의 관계를 살펴 보았다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 한국의 경우, CSR(KEJI)과 REM 간에는 모두 유의적인 음(-)의 관계를 보여, CSR이 활발한 기업일수록 실제이익조정을 적게 하는 것을 확인할 수 있었다. 이는 외면적 윤리행위로서의 CSR이 기업의 내면적 윤리행위, 즉 회계투명성을 보여주는 신호효과로 작용할 수 있다는 것을 의미한다. 반면, 중국의 경우는 CSR(RKS)과 REM 변수들 간에, 비정상 제조원가(REM2)에 대한 CSR의 계수값만 유의적인 음(-)의 값을 가지고, 그 외 4개의 REM변수들의 CSR 계수값은 유의적이지 않았다. 이는 중국의 경우 CSR이 활발한 기업과 그렇지 않은 기업 간에 지배적으로 실제이익조정에 큰 차이가 없으며, CSR은 외면적 윤리행위를 보여주는 것에 그치고 있다고 해석될 수 있다. 이러한 연구결과는 내생성을 통제한 모형에서도 크게 다르지 않았다. 둘째, CSR과 REM의 관계에 있어서 한국과 중국기업 간에 차이가 있는 지를 검증한 결과, 한국기업이 중국기업에 비해 CSR이 활발할수록 실제이익조정이 더 크게 감소하는 것으로 나타났다. 이는 한국기업이 중국기업에 비해 외면적 윤리행위로서의 CSR과 내면적 윤리행위로서의 회계투명성의 일치정도가 더 높음을 시사한다.

In this study, we compared the relationship of corporate social responsibility(CSR) and real earnings management(REM) in Korea and China using data from 2011 to 2015. In order to examine the relationship, we used KEJI and RKS as CSR indexes of Korea and China and REM measurement values of Roychowdhury(2006) and Cohen and Zarowin (2010). The empirical findings are as follows. First, in Korea, there were dominant significant negative(-) associations between CSR and REM measures. But in China, dominant significant negative(-) associations between them were not found. The same results were found in the models where potential endogenous problems were controlled. This results indicate that companies with robust CSR have a tendency to reduce real earnings management. Second, it was found that the CSR of Korean companies affected the decrease of REM more strongly than that of Chinese companies. This suggests that Korean companies have more consistency than Chinese companies in terms of CSR as external ethic and accounting transparency as internal ethic.